MoneyDJ新聞 2018-01-09 17:07:54 記者 陳怡潔 報導
匯豐集團(HSBC)旗下匯豐中華投信今(9)日舉辦「2018匯豐全球投資展望」記者會，會中剖析2018年的投資趨勢與布局亮點。匯豐指出，儘管不太冷、不太熱的「金髮女孩Goldilocks economy」經濟力量正開始減退，今(2018)年整體經濟成長仍可望維持不錯的格局，相對使股票投資具吸引力，其中，新興市場、亞洲(日本除外)皆值得關注；債市則可聚焦於新興市場本幣債券等具選擇性投資機會相關產品。
匯豐環球投資管理資產配置策略首席分析師Joseph Little表示，2017年全球經濟處於「金髮女孩」格局，在通膨偏低、政策面支撐、企業獲利強勁、金融市場波動度低等正面因素帶動下，經濟成長環境較多數分析師的預期佳。
展望2018年，Joseph Little認為，雖然「金髮女孩」經濟格局的力量正開始減退，全球經濟動能稍降，但整體成長仍可望維持相對佳的格局；通膨雖可能已觸底，但當前通膨偏低已是持續性現象，2018年維持低水準的機率仍高。
他並指出，美國聯準會正縮減資產負債表、歐央縮減量化寬鬆規模等政策走向，使許多分析師擔心將對經濟與市場展望造成負面影響，惟此擔憂可能過度。他指出，縮表大致是一項可預測與循序漸進的過程，對廣義的貨幣市場應沒有戲劇性影響；此外，英國央行在2017年11月發出較預期溫和的聲明，與在日本央行繼續貫徹量化及質化寬鬆措施(QQE)與殖利率管控政策的政策影響下，全球流動性可望在2018年維持擴張性。
在「金髮女孩」格局減退下，Joseph Little建議投資人持續多元資產投資策略，在成長趨勢維持理想狀態下，建議聚焦能提供較佳潛在回報的環球股票；債券市場部分，因期限溢價呈現負數，建議對環球債券持偏低比重觀點，但公債則例外(期限溢價為零)，可加入對多元資產組合進行分散部署，而新興市場本幣債券亦具有選擇性的投資機會。
而針對環球股市，匯豐環球投資管理全球股票投資總監馬浩德博士(Bill Maldonado)表示，股票市場是「金髮女孩」環境最大的受惠者，獲利成長是2017年全球股市上漲的主要驅動力，且因經濟環境改善與企業基本面強勁下，讓投資人大致上無需擔憂紛擾的市場事件與地緣政治風險。
馬浩德指出，雖然當前「金髮女孩」經濟格局減弱，但相對於現金與政府公債，股票資產普遍仍可望提供較佳的風險溢酬。此外，在經歷長期而不間斷的上漲後，市場出現整理震盪是合理的預期；值得一提的是，全球股市在2017年一度歷經了偏鷹派的聯準會決策、持續的地緣政治風險，與有史以來的低波動度，但仍展現相當程度的回復力。
在全球持續同步成長下，馬浩德認為，2018年許多主題將持續發酵，且相對於其他資產類別，股票投資仍相當有吸引力。其中，股票市場的主要投資機會仍然在新興市場，其強勁的經濟成長動能可望帶動企業獲利持續走揚、通膨預期平穩，並仍擁寬鬆政策環境；就評價面來看，新興市場股市評價亦接近歷史低點，且相較成熟市場仍提供較高的股東權益報酬率，同時股價淨值比也明顯較低，仍具吸引力。
馬浩德進一步分享其對亞洲主題的期待，看好亞洲股市將會特別受惠於大宗商品價格反彈、全球資本支出循環、強勁的國際貿易活動，以及個別經濟體景氣上揚。由於相對評價依然合理，加上股東權益報酬率在下跌多年後出現反彈，因此亞洲(日本除外)股市可望特別具吸引力。
馬浩德認為，亞洲仍然是一個受惠於全球成長的地區，從製造以及投資的拉動，有助提升其經濟表現，且對當地消費的影響更大，相對也可望為2018年帶來許多關鍵投資機會和利多因素。而相對於東南亞市場，建議投資人可更聚焦於北亞市場，如台灣、韓國和中國等。另外，地緣與國內政治風險、美元走強與美國利率大幅走升、大宗商品價格劇烈變動、政府干預企業獲利等則為2018年股票投資的下行風險。
