MoneyDJ新聞 2019-07-22 17:20:42 記者 陳怡潔 報導
兆豐金(2886)旗下兆豐國際投信今(22)日表示，中國政府祭出減稅降費等多項政策，藉以刺激內需消費，降低貿易摩擦的負面衝擊，相關產業投資機會逐漸浮現，配合進入下半年消費旺季，加上目前A股整體本益比(P/E)處於歷史較低水準，以及中國金融市場不斷改革開放等因素帶動，預期陸股有機會於第四季重啟一波漲勢。
兆豐國際投信表示，目前A股整體本益比(P/E)處於歷史較低水準，接近均值-1倍標準差的位置，這樣的估值水平，預示著較高的長期投資回報，且預期年化收益將在2成以上。此外，中國政府重啟貨幣寬鬆周期，近期社會融資總額穩步上升，且上市公司的盈利增速很有機會於第三季見底，是以，此時進場是很好的投資機會。
再者，隨著中國金融市場不斷改革與開放，包括滬港通、深港通、放寬QDFII額度、積極推動納入MSCI指數等，預計5~10年內，A股便能100%納入MSCI新興市場指數，並帶來超過3500億美元的被動配置基金，資金效應正是推升陸股最堅實的力量。隨著外資機構持股比重提升，陸股將由目前散戶為主漸漸轉型為機構法人主導，對基本面的研究將益發重視。
兆豐國際中國內需A股基金經理人黃家慶表示，觀察整體A股市場，上半年以內需消費和金融板塊取得較佳效益。以申萬行業指數舉例，食品飲料指數在第一季漲幅為12.87%、第二季漲幅為16.76%，相較多數其他行業表現優異。尤其在第二季多數板塊皆回檔修正情況下實屬難得，更明確其為市場投資主流的地位。
黃家慶也指出，貿易戰打到今日，後續仍有變數。G20會議實質上是給予了一個不算穩定的風險釋放出口，這對市場來說其實是「good but not so good」，後續談判仍然充滿挑戰及變數。在這種狀況下，投資人選擇內需消費產業其實是相對安全的，理由包括兩點，一是如果貿易戰升級，國內政策對抗衝擊的彈性較大，內需產業也比較不受影響；二是在法人機構化趨勢下，對於行業和個股選擇的重要性將遠超過對於市場和指數的判斷，有實績支持、景氣持續向上的內需消費產業將會受益。
黃家慶補充，白酒行業將進入長期的結構升級，及品牌加速階段。由於大眾對高端白酒需求提升，拉長了本輪白酒的景氣週期。高端白酒競爭格局穩定，成長路徑清晰，且強品牌定價權帶來長期的提價能力。在未來3~5年茅臺供給量不足情況下，五糧液和國窖將迎來放量成長期。
他也指出，至於家電產業，幾家產業龍頭競爭力突出，業績穩定增長，長期來看目前估值已具備吸引力。此外，需求發生結構性變化，對此產業也是一大利多，例如空調，未來置換更新需求可望佔比達60%左右。隨著估值框架從「短期-景氣」逐步切換到「長期-價值」，目前的估值將持續吸引價值投資者。
黃家慶並表示，醫療服務也是泛消費族群中很重要的一環。根據研究，美國過去20年最抗通膨的行業，即屬此一行業。從行業屬性來看，醫院品牌和醫生能夠形成口碑，帶來較強的品牌壁壘；同時，醫院也掌握較強的定價權，民營專科醫院單價有機會每年提升10%。由於醫療服務產業致力於提高生活品質，因此儘管單價較高，消費者對價格較不敏感。此行業也擁有著高淨利率，高淨利率將帶來高ROE，且隨著新開醫院的成熟仍有提升空間。
