中信銀2015投資：看多美元/人民幣，油金趨保守
2014/12/11 19:57
MoneyDJ新聞 2014-12-11 19:57:12 記者 蕭燕翔 報導
中信金(2891)旗下中信銀公布最新明年投資趨勢，預期美國聯準會於年中升息，而全球金融市場將在美國聯準會升息前後，見到全年高點，且全年波動恐加劇。該團隊也點名看多美元、人民幣資產，對油金等商品及商品貨幣則趨向保守。
中國信託個人金融總管理處協理廖亭亭(附圖)指出，此波歐洲、日本及中國寬鬆貨幣政策釋出的資金，高達2兆美元，等於聯準會需要連續升息7碼，才可能抵銷，因而即便預期美國明年中將啟動升息，但幅度及速度都不會太快。在全球經濟溫和成長與資金面平穩下，全球股市明年全年可望維持平盤至小幅正數的報酬，但波動度可能加劇。預期首季震盪後，年中聯準會升息前後將見波段高點，並於第三季下修後，第四季再啟漲勢。
對於外界關注的熱門資產，首先，在貨幣方面，廖亭亭認為，美元仍將維持強勢，但如果美元指數漲破92.5的逾十年高峰，即便升息也可能利多出盡，出現反轉。而近期一度暴貶的人民幣，她預期，明年上半年因政策因素，可能仍趨貶勢，但根據歷史經驗，人民幣鮮少連二年走貶，以目前趨勢看來，人民幣先貶後，明年下半年將轉升，且不排除仍有向今年高點6.05靠攏可能，明年全年預期報酬率約2.5-3%。
至於商品部分，廖亭亭表示，油價近期因地緣政治、頁岩油開採及全球政經角力等問題，出現急貶，而從供需情況來看，因2010年後太多油商投入開採，且近月頁岩油的產量還在走揚，是以，在明年石油需求僅會與溫和成長的經濟同步，約略持平下，料仍將處於供過於求，使全年石油均價預估落在60-70美元/桶，因此靠能源出口的國家、能源公司與相關的商品貨幣，看保守。
另外，近日微幅反彈的金價，她認為，目前黃金的開採成本約1,080美元/盎司，因此跌破該價位後，相對有撐，但明年全球沒有通膨憂慮，且強勢美元也不利美元計價的商品報價，預估明年金價多數時間將落在1,050-1,300美元/盎司盤整，如果有興趣的投資人，建議以相對防禦型的黃金存摺切入。
而今年波動加劇的高收益債，她認為，目前市場高收益債的平均存續期間為5年，如果未來聯準會每年約升息一碼計算，現階段高收益債的超額利差不如過去幾年豐厚，投資人應汰弱換強，並檢視手中資產部位，如果有(1)存續天期遠高於均值(2)新興市場高收益債比重高(3)CC級垃圾債券占比高(4)能源公司占比高等四類中的二類以上情況，應考慮調節。
她也提醒，明年因應不同時間點的不同大環境主題，投資人要注意的焦點不同。第一季因日本銀行及歐洲央行將持續甚至擴大購債，人行也將全面降息或調降存準率，導致非美元資產續弱，故首重匯率避險。第二季在聯準會升息預期接近下，首選利率敏感低的商品。
第三季因全球金融市場恐下修，應提高資產防禦力。第四季在步入傳統消費旺季，加上亞太經貿整合等議題下，可重新布局景氣循環股。個股K線圖-
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