防疫保單之亂,殺出質優金控股價值

2022/05/24 10:56

據金管會統計,目前防疫保單有效契約件數約630萬件,尚在核保中約有100萬件,金管會內部估算理賠額可能落在500億至600億元左右。由於台灣疫情快速往上攀升,之前台灣確診率約在2%左右的水準,目前依據疾管署預估,台灣可能將有20%的人確診,損失率預估會遠高於保單訂價時的預估數,因此防疫保單讓產險公司虧損的可能性很高。

防疫保單前兩大銷售公司為富邦金(2881)及國泰金(2882)旗下的產險公司。國泰產險共銷售有效保單130萬件,排除已到期案件,目前有效保單為85萬件,估計防疫險保費收入為5.2億元,截至5/20已賠付1.1萬件、共1.9億元,目前每天約賠付1,100萬元,預期5月至7月為疫情高峰,會再依據狀況每月提存相關保險準備。

富邦產險的防疫保單近一年共銷售231萬件,簽單保費42.8億元,目前還有大約100萬件處於核保審核狀態,隨著防疫保單陸續到期,預期3Q22防疫保單有效件數可降到155萬件。富邦產險的防疫保單2021年到2022年4月底,理賠件數1.8萬件、金額共7.1億元,直接損失率15%,到了5月份,前兩周理賠件數1.7萬件、金額3.9億元,每天理賠金額大約5,000萬左右。

考量兩大產險公司2021年底RBC(資本適足率)分別為382%及284%,資本並無疑慮,而且背後有強大金控支援增資,順利度過這次防疫保單風波應無太大懸念。回頭檢視國泰金與富邦金,股價弱勢補跌是因為防疫險的理賠嗎?顯然不是!去年國泰金獲利高達1405.7億元,旗下產險獲利占比不到1.5%,而富邦金去年獲利更高達1445.59億元,富邦產險的獲利占比也僅有4.7%。近期受到外資提款壓力,這才是股價盛極而衰的真正原因。

今年國泰金預計配發3.5元現金股利,現金殖利率約6.69%,富邦金預計配發3.5元現金股利再加上0.5元股票股利,合計殖利率也有6.61%,兩者殖利率在金控當中都名列前茅,況且股價修正後,目前股價淨值比已回到合理區間,利空淬煉中已浮現長期投資價值,假使國際金融市場波動能進一步趨緩,外資賣壓也將告一段落。等待佈局機會的投資朋友,可以開始採用「少量多筆」的方式慢慢承接。

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