MoneyDJ新聞 2024-02-23 13:19:00 記者 蕭燕翔 報導
藥局爭相進入資本市場，3月包括諾貝兒(6844)與佑全藥局(6929)都要掛牌上櫃，連同大樹(6469)將成為櫃買市場生醫股的另一大次族群。三家經營團隊對擴點都仍抱持正向看法，但也同意人才取得與開店成本提升將是新店擴展速度與轉盈的關鍵，因而也期望以不同的開店策略，力保營收成長與獲利穩定間的均衡。
疫情三年無疑是連鎖藥局擴張最甜蜜期，根據統計，目前國內連鎖藥局數量已超過便利商店，成為零售業少數還在大舉擴張的次族群。不過也因同業爭相擴點，且疫情後防疫商品的非常態銷售到尾聲，去年大樹營收年增率僅存10.8%，是掛牌以來最低成長。諾貝兒與佑全營收都陷入年減。
展望未來，三家廠商仍維持國內據點持續擴充的目標，只是相較於過去多為街邊大型店，各家廠商更期待利用不同的優勢整合，開出質量兼具的新店。以大樹來說，去年底國內店數已有331家，公司對2025年挑戰500家的目標還未明確修正，但對另外500家非掛大樹品牌的其他聯盟店數已調整，且即便未來都維持每年約兩成的新展店目標，比重上也會更偏重社區型的小型店。
對大樹而言，新增小型店比重拉高，可能會讓營收與新拓店的成長曲線較過去五年更趨一致，也就是營收較難維持動輒三成的高成長，但小型店獲利能力不輸大型店，法人推估今年的營益率就會重回年增，另方面跨足連鎖寵物通路經營的Know-How，也會與大樹300餘家店面進行整合，讓整體寵物布局有轉盈機會。
另方面則是海外市場，大樹已確定結盟大陸夥伴，今年山東將開10家新店試水溫，東南亞則從馬來西亞先行。
諾貝兒旗下的丁丁藥局，是進入資本市場連鎖藥局中每股盈餘的領先者，經營團隊先前也喊出2028年據點也要倍增，但外界認為，該等倍增將結合佳世達(2352)海外與資通訊的能量，開出不同於以往諾貝兒的新型據點。因佳世達在中國已有多數設有醫院，並也規劃赴東南亞，丁丁藥局有機會藉著集團艦隊的優勢，於佳世達醫院周邊複製台灣醫院店的成功模式，另佳世達資通訊的背景，也讓丁丁藥局加強線上線下整合策略，備受期待。
佑全藥局相較於其他連鎖藥局的特點，在於股東包括製藥廠與醫材廠，去年底旗下三個品牌含佑全、健康人生與札幌藥妝的據點總計逾160個，2024年後每年新增據點以10-15%速度增長，雖短期因舊店的獲利能力還不足完全覆蓋新店的轉盈，營益率扣除2022年高峰外，相對同業偏低，但公司也期望妥善配置街邊店、店中店、藥妝店與社區店型的比重，讓三年後獲利能力能追上擴點的速度，走向獲利同步拉升的常軌。
