MoneyDJ新聞 2024-12-27 13:54:46 記者 陳怡潔 報導
展望明(2025)年日股表現，野村投信今(27)日表示，近年東京證券交易所致力於推動公司治理改革，日本企業正積極提升股東權益，使日股有其特有的公司治理改革紅利，加上日本個人儲蓄帳戶NISA(Nippon Individual Saving Account)推動效應，以及巴菲特等外資積極流入日股的多面向利多帶動，均能助漲日股表現；中長線來看，日股未來仍有提升空間，現階段日股站上有利的位置，具備轉機向上投資價值，值得長期投資。
野村日本價值動能高息ETF基金經理人張怡琳分析，近期日股跟隨美股漲勢收高，受惠於聯準會(Fed)偏好的基礎通膨指標、核心個人消費支出物價指數(PCE)為5月來最小增幅，帶動美國科技股走揚，並激勵日本半導體產業漲勢，另外今年股神巴菲特也曾說，日股是他除了美股外最大投資標的，市場則預期，投資日股也有助資產配置，並降低市場風險對資產的影響。而在中美貿易戰期間，日本可提供雙方所需的關鍵技術、電子零件等資源，且日本企業在半導體供應鏈也扮演了非常重要的角色，這也皆是後續支撐日股走勢的有利因子。
張怡琳表示，另一方面，近年來日本政府積極想要活絡當地證券交易市場，除了持續鼓勵企業將股東權益放在第一優先，吸引外資買盤進駐以外，其實在「內資」的部分也做了不少努力。NISA是一種小額投資免課稅的優惠制度，每年一定額度內投資收益不會被扣20％稅金，鼓勵日本民眾以投資代替儲蓄。
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，不同於台股投資環境為「散戶市場」，自然人占集中市場總成交值比重往往超過一半以上，日本國人的投資仍相對保守，更傾向將錢存在銀行或買保險。為了更進一步推動日本國人將儲蓄轉向投資，日本政府推出新制NISA，大舉放寬投資額度、免稅年限以及使用彈性。隨著日本消費者物價指數自2022年衝破2%以來，日本國人也終於意識到僅靠存款領息已趕不上物價飛漲速度，因此擴大投資意願，2024上半年透過NISA進行投資的總金額累積已超過10兆日圓。
張繼文分析，以東京證券交易所最具代表性的PRIME市場為例，首先看到的是總成交值長期穩健上升，從2016年年度總成交值1,252兆日圓，到2024年(統計至12月6日)已幾乎翻倍成長到2,328兆日圓。總交易值越大顯示投資市場越活絡，長期來說也越有表現機會。另一方面，就投資者類型而言，外資仍穩占總成交值比例第一，長年維持在六成以上；然而，也可發現政府企圖活絡「內資活水」的努力有收到成效，近年來內資散戶佔比逐漸提高，從2016年的14%快速上升至2024年接近23%的水準，這種結構性的改變不僅拓寬了市場資金來源，亦提升了市場的穩定性與流動性，降低了外資單一主導對市場可能帶來的風險。隨著更多國內資金的參與，日股的投資基礎得以更加穩固，對於未來市場的前景將產生正面助益。
張繼文進一步指出，近年東京證券交易所致力於推動公司治理改革，目標在於強化日本企業管理階層重視資產負債表上的資本效率和股東權益報酬率，要求股價淨值比(PBR)低於1倍的公司必須提出具體經營改善策略，而非僅僅是損益表上的銷售額和利潤率，顯示日本企業重新專注於資本報酬率，而不是優先考慮就業穩定和設立資產負債表的緩衝。目前日本企業的公司治理思維、股東結構正明顯轉變，交叉持股比例大幅下降，外部投資人參與度大幅上升，企業也加速實施庫藏股買回與股利發放，提升企業價值，在企業治理加強、注重資本效率的背景下，有助於提高企業ROE、PBR等指標，進而有助於提高股價。
他進一步指出，從2024年開始，東京證券交易所每月發布計劃提高價值的公司名單，藉此對沒有提出計劃的公司施壓，此反應企業治理改革在政府重振日本市場的計劃中佔據重要地位，相對日本企業不再像過去一樣自我設限，促使外資重新看到日股的投資吸引力，在股份回購、解除交叉持股以及日本央行加息的環境下，銀行及其他金融公司股票在2025年的表現將優於其他行業。
他並表示，這也是股神巴菲特看好日本金融股的最重要原因、並打算長期持有，日前巴菲特的波克夏公司計劃在全球市場發行日圓債券，這次他以日本金融股為主，且正在為增持相關價值股募集資金。巴菲特不斷重返日本市場，可望替日本股市帶來活力，2024年稍早他對五大商社的支持，帶動了日經225指數創下歷史新高，如果這次波克夏將選擇範圍擴大到金融產業，料將成爲支撐日股的因素。
整體而言，張繼文表示，00972野村日本價值動能高息ETF追蹤「彭博日本價值動能高息指數」，囊括股價有動能、獲利有前景的個股，投資人亦感受到日股有其特有的公司治理改革紅利，主要係日本企業積極提升股東權益屬「現在進行式」，另一方面，在日本個人儲蓄帳戶NISA的推動，以及外資積極流入日股等多面向利多帶動下，有利日股表現；中長線來看，建議投資人可根據自己的投資目標和風險承受能力，透過00972野村日本價值動能高息ETF參與日本企業治理紅利及經濟成長潛力，搭上日股未來多頭行情。
