《FUND眼看天下》政策利多加持 陸股多頭氣盛

MoneyDJ新聞 2014-08-15 17:56:56 記者 王怡茹 報導

在經濟數據轉佳、市場資金充沛，以及「滬港通」等利多加持之下，中國股市Q3以來漲幅將近1成，也帶動相關基金績效水漲船高。展望後市，投信業者認為，隨著中國經濟動能回穩，將有利於提振市場投資信心，加上改革政策持續發酵，陸股下半年多頭走勢值得期待，建議投資人可逢低進場布局，以參與這一波漲升行情。

【陸股Q3以來漲幅逾8%】

受到政策作多激勵，近來中國股市反彈回春，根據彭博統計，今(2014)年下半年以來，亞洲及大中華區等6個股票市場，陸股表現特別搶眼，包括上證指數、深圳指數及香港恆生指數，漲幅分別為8.46%、8.95%及6.46%，勝過東北亞日本及台灣股市的-0.01%及-2.45%(統計至8月12日)。

宏利精選中華基金經理人游清翔指出，中國政府為了降低改革對實體經濟的衝擊，Q2陸續推出微刺激政策，使中國經濟於4-5月分出現落底跡象，6月則見較明顯復甦，此隱含中國政府近2個多月以來推動之下，已開始對實體經濟產生正面影響，其並預期中國Q3景氣可望持續回升。

柏瑞投信指出，中國國家統計局最新公布的中國7月官方製造業PMI指數升至51.7，為27個月新高，反映微刺激措施正發揮作用；再加上中國6月廣義貨幣(M2)增長及人民幣新增貸款項目均優於預期，顯示早前推行的定向降準，已經達到預期效果，並使整體市場信心穩步回升。

表：近期東北亞與大中華區股市表現(%)

資料來源：彭博資訊。資料日期:2014/08/12。

【陸股估值便宜 具吸引力】

中國股市強勁反彈，不少投資人想問：現在還能投入佈局嗎?瑞銀投信投資部主管張繼文分析，這一波的漲勢主要是由大型藍籌股所帶動，因中國政府刺激力道大於預期，反映系統性風險的下降與未來國企改革契機等利多。不過，他也強調，包括混合所有制在內的國企改革利多之具體成效還需要時間證明，而產業結構的調整也還需要時間。

張繼文進一步指出，陸股短期內不排除可能出現漲多拉回的走勢，但若從價值面來看，目前MSCI中國指數本益比僅有9.7倍、MSCI中國小型股指數本益比也僅有10.8倍，相較於歐美股市與東協國家動輒16倍起跳的本益比，陸股目前仍是相對便宜。

展望未來，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克‧墨比爾斯預期，中國隨著下半年經濟成長趨穩，搭配戶籍制度改革、國企改革以及財政改革推動，將是激勵股市上漲的關鍵。中國經濟好轉不僅帶動中港股市表現，料也能連帶提振整體亞股的投資信心。

復華大中華中小策略基金經理人余文耀認為，中國經濟回穩除有利推升陸港股市持續上揚之外，對資金回流整體新興市場也將有領頭作用。不過，受房價下跌及新建案減少，大陸地產開發商營收獲利銳減，導致7月匯豐服務業PMI從6月的53.1下跌至50，而預料此房地產市場的變化，將會是目前大陸經濟走向的主要觀察指標。

【聚焦政策利多產業】

第一金投信中國世紀基金經理人徐百毅則表示，下半年的中國市場相對樂觀，尤其「滬港通」預計在10月啟動，建議留意有政府政策加持、產業增長空間大、公司獲利有出來的「新中國」產業類股；此外，在香港掛牌但尚未在中國A股上市的優質個股，以及部分較H股折價的A股企業，也可望受惠。

看好產業方面，兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，目前持股重心為受惠於政策扶植的產業，如城鎮化比率提升有助消費、醫療保健產業需求，另外國企股改革有利低估值之大型藍籌股表現，而新經濟產業如網路消費、新能源概念類股等，皆將是納入重點布局產業之一。

復華滬深300A股基金經理人張力文指出，近期大陸A股指數明顯強彈，不過目前本益比及股價淨值比仍低於過去5年平均，預估政策利多概念題材的類股仍有表現空間，而直接連結大陸A股的ETF基金將是主要受惠標的。

表：近一個月陸股基金績效表現

資料來源：FUNDDJ，統計至8/15