MoneyDJ新聞 2022-10-27 11:55:41 記者 鄭盈芷 報導
氣動元件大廠亞德客-KY(1590)昨(26)日舉行Q3法說會，釋出9、10月日出貨量持續回升、產業已在底部的正向訊息，為自動化產業帶來些許暖意，不過基於疫情管控、政經情勢等不確定性，公司認為，底部會維持多久仍需觀察；外資最新出具報告也呈現分歧看法，有外資看好中國氣動元件產業釋出復甦訊號，不過也有外資認為目前產業仍處於下行循環中，預期亞德客-KY短期營收與毛利率表現仍疲軟，有外資以明年EPS與19倍本益比估算，將目標價進一步下調到600元，不過也有外資維持980元目標價，本益比則給到28倍。
亞德客-KY Q3受營收規模下滑影響，毛利率、營益率與EPS都較Q2拉回，不過亞德客-KY 9月合併營收已較8月止跌回穩，公司也釋出產業已在底部，9月日出貨金額較8月雙位數增長的正向訊息，但基於疫情管控、政經情勢、通膨升息等不確定因素，加上氣動元件產業能見度不長，後續出貨仍需持續觀察。
亞德客-KY今年資本支出估超過40億元新台幣，優於先前30~40億元新台幣的目標，而公司也維持線性滑軌的擴產規劃，預期今年底線性滑軌年產能將達20億人民幣，至於明年資本支出則先估20億元新台幣，而明年也會持續改善現金流，並且計劃在未來數年逐步將配息率由目前約40%提升至50%。
亞德客-KY今年營收估低個位數年增，Q4營收有望較Q3回溫，不過因下半年營收規模下滑的影響，今年營益率將低於30%；亞德客-KY尚未給出明年展望，不過若明年營收可回到雙位數增長，法人認為，營益率有機會回到30%。
對於線性滑軌新業務部分，受到疫情管控導致業務推廣進度低於預期，亞德客-KY先前已將線性滑軌今年營收目標由5億人民幣下修到3億人民幣，不過因疫情管控仍舊持續，預期今年線性滑軌營收將低於3億元人民幣，而明年隨著線性滑軌營收規模放大，亞德客-KY認為，線性滑軌毛利率將可改善，公司也將透過更大的折扣政策進一步擴大市佔率。
亞德客-KY今年營運成長雖不如預期，不過有外資仍看好亞德客-KY長期的獲利成績單，並且認為亞德客-KY將持續受惠氣動元件產業的成長，維持大者恆大的優勢，但也有法人擔心，產業仍處於下行循環中，給予19倍的本益比，並將目標價下修到600元，而過往基於亞德客-KY長期維持雙位數的營收年增表現，市場通常給予亞德客-KY 20倍~30倍的本益比。
(圖片來源:MoneyDJ理財網資料庫)
