精實新聞 2013-04-02 12:47:09 記者 林詩茵 報導
去(2012)年營建股財報並不差，但從建商公告的股利政策來看，今年廠商配息的動作變謹慎了，已進入4月份，主要高殖利率指標廠商的股利政策遲未出爐，像是長虹(5534)、華固(2548)、永信建(5508)，也有廠商變小氣了，像興富發(2542)EPS 8.13元，每股只配3元現金；高雄的京城(2524)去年EPS 3.8元，卻一毛也不配發給股東。法人解讀，今年預售屋銷售速度仍慢，央行對土建融仍嚴控下，建商風險意識升高，若今年指標廠商的配息都令人失望，今年營建股的除權息秀，恐怕會落空。
過去幾年，多數建商在3月中下旬就會公告股利政策，尤其在近幾年央行打房的利空下，高現金殖利率成為營建股股價的護身符，不過，今年營建廠商的股利政策卻異常的晚出爐，過去被同業當作配息指標股的長虹、華固、永信建，至今仍沒有下文。
向業者詢問，業者坦言，今年的股利政策不太好決定，主因今年是IFRS第一年上路，去年的業績當中，有部份是需要回沖的，列在淨值的減項下，今年會再重認列一次。簡單來說，就是去年有一部份的獲利是虛的，廠商在考量實際的獲利沒有那麼高，但帳面上未分配盈餘又必須被課高額的稅下，左右為難。
法人則舉例，以長虹為例，該公司去年EPS 21.28元，甚中，約有16、17元來自內湖新凱旋科技大樓，而該大樓實為今年完工交屋個案，所以去年認列的獲利必須回沖，等於去年長虹的實際EPS僅4、5元，如何進行股利的分配是一門學問。
除了財報原則改變問題外，法人認為，今年雖然329檔期預售市場看起來熱絡，但這是與去年同期相比，以去年房地產市場比SRAS還慘來看，今年的好轉狀況不能算是整體轉樂觀。整體來看，房地產市場還是比較溫的狀況，銷售率仍偏低，對建商來說，今年的推案周轉率無法和過去相比，廠商的資金壓力就會比較高，必須保留較高的現金來因應營運的需求。
另一個讓建商配息變小氣的原因則是，央行打房並未放鬆，目前政策仍有選擇性信用管制，針對建商的土融、建融貸款成數均維持5、6成的低檔，致建商財務槓桿操作變小，現金部位相對必須較高。
而截至目前為止，今年廠商配發率都在6成以下，大方的都是獲利一般的廠商。如宏盛建設(2534)賺5毛給1塊，去年EPS 0.5元，擬配發現金股息1元，配發率達200%；而隆大(5519)去年EPS 4.1元，擬配股2.5元、配息1.08元；而潤泰新(9945) EPS 3.46元，擬配2.91元，配發率84.1%；配發率達6、7成者有基泰(2538)和日勝生(2547)、潤隆(1808)和龍巖(5530)。
高獲利的皇翔(2545)、志嘉(5529)和遠雄建(5522)，今年的配發率僅5成多，相較過去均偏低。
而今年讓小股東們傷心的則有京城，去年EPS 3.8元，卻不願拿出一毛錢來回饋股東；興富發EPS 8.13元，僅配發現金股利3元；而皇鼎(5533)去年EPS 3.44元，僅配發現金0.5元、股票0.7元，配發率34.88%。
