MoneyDJ新聞 2026-01-26 15:18:11 新聞中心 發佈
據港媒報導，摩根士丹利(大摩)發布報告指出，並不認同近期市場上日漸形成人民幣升值將有助推動中國經濟再平衡的觀點，認為人民幣大幅升值將阻礙通縮出清、壓縮企業利潤率，並放緩工資增速；中國要實現可持續的再平衡，仍須大規模財政寬鬆以提振消費。
摩根士丹利指出，愈來愈多的投資者認為，在出口表現持續強勁的形勢下，政策可能會推動人民幣走強，以及貨幣升值將有助於經濟再平衡。摩根士丹利則認為，當前宏觀環境仍然面臨挑戰，經濟的可持續再平衡需要積極的財政政策來帶動消費，且貨幣升值將推遲完全走出通縮，並令價格與工資之間的傳導關係更加惡化。日本在1990年代的經驗顯示，貨幣升值並未真正推動經濟再平衡。
摩根士丹利中國經濟研究團隊預計，官方CFETS人民幣指數將在區間內保持穩定，至今(2026)年底維持在98至99，明(2027)年底升至100。摩根士丹利認為，政策制定者並不希望讓貿易加權人民幣指數出現持續性升值，在2016至2020年間，該指數基本上維持穩定，自2023年以來亦然。在此形勢下，美元兌人民幣走勢主要將取決於美元本身的走勢。
摩根士丹利預期，人民幣兌美元將小幅升值，其外匯策略團隊認為美元前景的風險傾向下行，圍繞美元風險溢價的討論將持續。在此基礎上，預計人民幣將在今年第一季小幅升值、見6.85，隨後在美元於下半年走強的情況下，年底將回升至7。
今(26)日人民幣兌美元中間價報6.9843，較前一交易日升值86基點，連兩日升值，續創2023年5月17日以來的32個月新高，相較路透社預期偏弱逾550點，為路透社開始預測中間價以來的最大偏弱水準，突顯出中國監管層的態度仍是有保有壓，避免市場預期被進一步激化。
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