反覆消化多空雜音 全球主要股市資金多呈淨流出

2022/07/25 16:13提供機構:安聯投信

歐洲央行正式升息、陸續公布之第二季企業財報好壞錯綜,全球主要股市上周前半承壓,但後半周有所改善,波動仍大。根據美銀引述EPFR統計顯示,上周全球股市資金皆呈淨流出狀態,其中又以持續受到地緣政治動盪影響的已開發歐洲較為嚴峻,單周淨流出約20.46億美元。

安聯投信表示,美國企業第二季財報陸續公布,數據顯示雖面臨經濟放緩壓力,但仍有部分相對表現不俗之企業,並使美國股市於後半周出現反彈,繳出相對之前較佳之表現,四大指數上周集體收紅,其中又以費半指數漲幅達5%以上為佳。在歐洲市場方面,歐洲央行上周正式升息50個基點並推出新的危機應對工具抑制通膨,道瓊歐洲600指數單周也走紅;其餘地區如亞洲市場雖然漲跌互見,但仍於後半周繳出優於之前數周的表現,多國股市單周收紅。

觀察近期全球股市表現,安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示,雖然隨著美國聯準會進入升息循環,美國10年期公債殖利率今年以來震盪走升,但在近期各式不確定性錯綜因素影響下,美國10年期公債殖利率在7月也回落至3%以下,並使成長股表現明顯有所回溫。觀察MSCI世界指數11大類股從7月至近期,科技股表現明顯回溫,僅次於非必須消費類股,而年初至今表現一枝獨秀的能源則是相對承壓,表現落後多數類股。

從總經與基本面來看,莊凱倫表示,近期通膨狀況強化聯準會與歐洲央行積極以控制通膨的力度,使全球經濟加速放緩或硬著陸的風險升高;此外,能源的通膨也侵蝕了民眾的購買力與企業的獲利能力,雖目前企業獲利整體良好,但隨第二季後成本增加且需求減少,可能會對企業營收帶來壓力,後續或有下修的風險。

在股市的投資策略上,莊凱倫表示,短期內除非通膨開始受控且央行鷹派態度有所緩和,否則市場的波動恐仍將持續,故建議此時可關注具較高股息及防禦性的部位以降低投組波動;此外,也可留意基本面相對較佳的區域如美國股市,以及具有較佳轉價力的產業,並可同時關注政策相對寬鬆之中國及日本股市,可在未來則機加碼布局。

在台股部分, 針對近期盤勢,安聯台灣科技基金經理人潘育憲表示,近期台股走勢有所回穩主要有三大關鍵。第一是7月份的油價與糧食價格有所滑落,進而使通膨數據降溫,並意味著美國6月份的通膨數據應為高峰;第二則為重要企業相對正向的財報與展望;第三是因8月份美國聯準會並無利率決策會議,故此期間便不會有升息等訊息影響,也有助穩定市場信心。

在總體經濟面和信心面,潘育憲表示,因市場原本關注的通膨與利率政策等擔憂有所淡化,盤勢確有明顯走穩;從評價面來看,部分大型或權值股在經歷近期修正後,評價甚至回到2020年3月的水準,並使長期投資價值浮現。

潘育憲表示,隨著7、8月法說陸續登場,市場焦點將逐漸回到對基本面的檢視,特別是庫存調整與終端需求變化,故接下來市場將面對一連串利空測試,加上一線與二線廠法說可能會有較大差異,故也要同步檢視市場對基本面負面訊息的反應,作為是否落底的參考之一。

此外,潘育憲也指出,考量對基本面的檢視仍需邊走邊看,加上依照過往經驗,庫存調整至少需花兩個季度完成,故建議也要同步關注第四季獲利相較於第三季的下修幅度是否少於第三季相較第二季的幅度,若修正幅度較緩,也將是落底的另一重要參考。

股票型基金資金流向

時間 美國股票型 已開發歐洲 亞洲不含日本 歐非中東 拉丁美洲 全球新興市場
近一周 -6.98 -20.46 -0.84 -2.23 -0.7 -9.91
今年來 822.61 -633 162.32 -1.96 12.83 62.38

資料來源:EPFR,截至2022/7/20,單位:億美元

 

 

 

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