中國在等一個人

2022/09/02 09:24提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

中國近期面臨許多困難,防疫封控持續衝擊經濟、四川與重慶等地的缺水缺電、房地產的爛尾樓風暴以及前陣子傳出的在美中企下市潮,諸多不確定性令投資人擔心該不該繼續投入中國市場?中國目前的負面因素大多已經浮現並正在消化,利空也早已反映在股價中,且中國政府正積極走在與全球不同的寬鬆政策之路。

1. 中國還能多糟?

中國即將於20221016日在北京舉行「中國共產黨第二十次全國代表大會」,習近平可能將在此次會議上謀求第三任期並恢復領導職務終身制。而從新冠疫情爆發以來,即使中國的疫苗施打比例提高、確診死亡人數下降,中國始終堅持習近平主席的動態清零總方針,藉以展示中國的專制體制優於民主國家,並將治國實權抓在手中。因此,習近平若在二十大後坐穩國家主席的寶座,中國解除防疫封控機率將大大增加,若防疫封控得以解除,對中國的經濟成長絕對是一大助力 

中國疫苗施打比例升高,確診死亡人數下降

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間為2020/1-2022/8。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。 

中國四川、重慶等地近日以來高溫、乾旱的情況嚴重,政府正積極以火力發電來填補水力發電的不足,且中國是俄羅斯能源出口的最大受惠者,因此能源短缺問題也可得到緩解。而中國近日傳出最令投資人害怕的在美中企下市潮,隨著中美兩國審計監管合作協議的簽署,中國企業的下市情況也可避免。依照目前的局勢,中國的利空大多已經出盡,若上述的不確定性皆可被排除,中國市場前景將更明朗 

2. 大撒幣刺激經濟

中國房地產市場前陣子陷入拒繳房貸的危機,為了避免引爆更多系統性的風險,中國政府透過政策性銀行專項借款的方式來實施「保交樓」措施,藉以拯救中國的爛尾樓風暴。且中國近日宣布推出19項穩經濟的政策措施與投入1兆人民幣的基礎建設支出,並計畫提前發債,加快基礎建設融資的速度,來鞏固經濟復甦的發展基礎及低靡的市場氣氛。從下圖可以發現,近期的中國政府支出年增率正向上爬升,可看出中國期望擴大財政政策的刺激力度來穩定經濟 

中國政府支出年增率增加

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/7/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。   

3. 與世界走反路

當疫後的經濟復甦來到尾聲,全球貨幣寬鬆的時代落幕。目前在全球主要的經濟體系中,各國央行紛紛跟上聯準會升息的腳步,僅有少數國家實行貨幣寬鬆政策,中國就是其中一個。從下圖可以看到,中國央行重申穩健貨幣政策以維持經濟,將M2貨幣供給年增率上升到12%1年期貸款市場報價利率下降到3.65%。可看出中國正持續發力,期望以較寬鬆的貨幣政策來支持經濟的復甦 

中國貨幣供給增加,貸款利率下降

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/7/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。  

 

鉅亨投資策略

中國利空漸淡,可期望將步入明朗

中國目前負面因素大多已浮現,情況應該只會更好不能再壞了。且中國是目前全球少數還能夠實行刺激經濟政策的國家,相對而言短期利多較多。建議已經持有中國基金的投資人可耐心等待市場消化近期的壞消息;看好中國後市的投資人,可視自身投資屬性佈局中國基金。

 

《鉅亨買基金》精選基金推薦

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