非投資級債續迎淨流入

2022/11/14 16:07提供機構:安聯投信

上周前半周因市場等待美國10月份通膨數據公布,全球股債市動能暫時減弱,僅非投資等級債券維持流入。根據美銀引述EPFR統計顯示,過去一周投資級債和新興市場債仍是淨流出、但新興債淨流出金額放緩;延續淨流入的是非投資級債、金額則收斂至5.7億美元。

安聯投信表示,隨著美國10月通膨數據公布,由於減速超乎預期,加上聯準會官員暗示放慢升息步伐時機可能很快將到來。美國股債市場暴漲,公債殖利率大幅走低,債市全面上漲,新興債與MBS反彈力道最強。

安聯投信表示,受惠美國通膨數據下滑,加上官員漸顯鴿派立場,市場信心歸位,進而帶動風險性資產上漲。全球非投資級債指數在本周上漲1.65%、利差收斂6點;美非投資級上漲1.42%、利差收斂1點;歐非投資級上漲1.76%、利差收斂31點。

另一方面,股債市波動也都有回落跡象。安聯投信表示,美十年期公債殖利率、美元指數滑落,觀察包括反映市場恐慌情緒的美股VIX指數、債市波動度的美債MOVE指數,以及新興貨幣指數等,都有回穩跡象。通膨減緩提振市場情緒,美元走軟也助新興債反彈。

根據安聯環球投資研究指出,債市波動性料將保持偏高水準、策略上宜保持靈活。另一方面,歐元區和美國殖利率曲線都有變平,但也因最近變動幅度,上行空間也比較有限;其中,投資級信用債可採防禦性佈局,有望受惠利差回升;非投資等級債則相對偏好較短年期債券。

展望後市,安聯投信海外投資首席許家豪表示,隨著升息往終點靠攏,升息對債市影響就會變得小一點;甚至到明年第一季,若屆時聯準會升息到頂,這對債市就是利多。以目前利率水準來看,收益率已提高很多;如非投資等級債券來到快4%,投資級債到5%,公債也有4%左右。

在投資建議上,許家豪表示,偏好短中天期債券;理由是現在處於升息末端,而非已經停止升息或要降息,考量利率風險,建議短中天期債券會好一點;就收益率而言,因短端利率比長端利率還要高,故短中期債券可望提供較佳收益、也可降低利率波動風險。另一方面,公債可挑較短天期;部分新興市場債有望受惠升息到頂利差的收斂機會,部分非美貨幣、實質利率翻正的公債市場,也可留意。

債券基金資金流向

時間 投資級債 非投資級 新興市場債
近一周 -7.4             5.7 -13.5
今年來 -1678 -435 -1141

資料來源:美銀、EPFR截至2022/11/9單位:億美元





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