現在適合哪種債券基金?

2022/12/07 13:47提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

 

經歷了聯準會快速且大幅度的升息後,各類債券殖利率都回到近10年高點,對於偏好固定收益資產的人來說,債券再度充滿吸引力。單一債券、投資等級債券基金、非投資等級債券基金與目標到期債券基金都屬於固定收益資產,哪種最適合現在的環境?

1. 越接近到期,債券價格對利率變化越不敏感

折現率與離到期年數決定債券價格

資料來源:「鉅亨買基金」整理,假設每年債息5元且5年後到期,資料日期:2022/12/5

在不違約的情況下,折現率與離到期時間是左右債券價格的兩大關鍵因素。離到期時間很好理解,就是債券還有多久會到期;折現率聽起來很複雜,但可以理解成投資可取得的報酬率。假設A債券2年後到期、到期前每年會有5元的債息、折現率為5%A債券價格計算公式就是在報酬率為5%的情況下,現在投入多少錢會在未來2年創造出一樣的現金流(第一年債息5元除以(1+5%),加上第二年債息與本金的105元除以(1+5%)(1+5%))。當債券準備要到期時,債券價格對折現率的變化就較不敏感,不用再擔心升息與市場利率變化

2.  不同固定收益商品特色與比較

不同種類債券與債券基金比較

資料來源:「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/12/5

單一債券與目標到期債券基金的到期日都是固定,隨著時間接近到期日,兩者債券價格都會接近票面金額,較不需擔心升息帶來的利率風險;投資等級債券與非投資等級債券基金的到期日則不固定,當舊的債券到期,就會把本金再拿去買新的債券,也因為債券不會全部到齊,因此利率風險高於單一債券與目標到期債券基金(實際利率風險高低仍取決於存續期間長短)。至於違約風險,三種債券基金都有分散配置的優勢,比較不需要擔心很倒楣剛好買到一家破產公司,其中目標到期債券基金違約風險則需看投資於哪種債券,如果是買進投資等級債券,那違約風險就跟一般投資等級債券基金一樣低

3. 想鎖定利息,現在入手目標到期債券

債券有效殖利率大幅回升

 

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林全球非投資等級債券與美銀美林全球投資等級債券指數,資料日期:2022/12/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

受益於全球化、中國融入全球貿易體系與來自俄羅斯的廉價能源幫助,全球享受長期低通膨的好時光,各類債券殖利率也紛紛來到低點。如今隨著通膨飆高與聯準會激進升息影響,各類債券殖利率都已經來到過去10年的高點,但如果聯準會重新取得對通膨的控制權後,美國或是全球還能維持高利率多久?對於認為美國通膨會在未來2年內回到2%目標的人,應該趁現在買進鎖定高殖利率的目標到期債券基金(以未來4年到期的目標債券基金為例,到期前的利率都會鎖定在目前水準,不像一般債券基金可能因為利率下降而面臨債息下滑),以避免未來利率再次回落。 

 

了解更多對抗通膨的投資辦法→ 請上MoneyDJ 專欄 

 

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

想避開風險,目標到期債券基金是好選擇

目標到期債券與單一債券同樣有到期日固定的好處,且又不須承擔風險過度集中的問題。對於能接受目前的殖利率水準,且不想賭未來利率到底會更高還更低的人來說,主要投資於投資等級債券的目標到期債券基金是最好選擇,既不用害怕聯準會再次失控升息可能帶來的債券價格下跌,也不需要過度擔心違約率大幅攀升的問題。

 

 

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