REITs真能抗通膨嗎?

2022/05/25 15:04提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

受到疫情帶來的供應鏈緊繃與烏俄戰爭帶來食品與油價上漲影響,全球通貨膨脹率都居高不下,如何降低高通貨膨脹率帶來的傷害,成為大家最想問的問題。黃金、抗通膨債券與REITs都號稱是抗通膨資產,但REITs價格不是應該與利率高度相關?真能對抗通膨嗎?

1.     美國失業率下降期間,REITs表現都很優異

失業率變化才是左右REITs表現的關鍵

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採FTSENareit All Equity REITs指數,失業率變化為與一年前相比,REITs表現為近一年報酬率,資料期間:1972-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

如果只單純看美國通貨膨脹率與REITs表現,在美國通貨膨脹率低於4%前,兩者變化符合預期(當通貨膨脹率越高時,REITs近一年表現越好);但當通貨膨脹率高於4%後,REITs表現反而開始轉差,看起來並無法對抗通貨膨脹率失控。如果我們將失業率也納入考量,可發現當美國失業率升高時,不論通膨處於哪個水準,REITs都表現不佳,但當失業率降低時,REITs則普遍表現優異,失業率變化才是左右REITs表現的關鍵。從上表可看出,當美國通貨膨脹率高於6%且近一年失業率下降期間,REITs近一年平均上漲12.3%,確實展現出對抗通膨的能力。

2.    薪資增長帶來的通膨,對REITs較有利

為何REITs能否對抗通膨,必須取決於勞動市場好壞?REITs就像是擁有很多可供出租的房屋,這些房屋收取的租金就是REITs的收入來源。雖然現在REITs在公寓與購物中心的比重低於過往,但整體而言,大部分都還是與消費者收入及景氣有所連動。經濟陷入衰退、大量勞工失業時,除了公寓、住宅、辦公室與購物中心會受到衝擊外(以FTSENareit All Equity REITs指數為例,與景氣連動較高的比重為54.6%),股市下跌會讓企業經營轉趨保守,理論上較不受景氣影響的倉儲與資料中心的新增也會受到影響。因此,當通貨膨脹率升高與勞動市場惡化同時發生時,失去工作或是倒閉的企業不可能有能力負擔房租,更不用說要調高房租,REITs自然不會有好表現

收入增速打敗通膨時,REITs才有好表現

 資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採FTSENareit All Equity REITs指數,資料日期:2022/3/28。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3.   美國勞動市場超缺人,薪資增速難降低

職位空缺超過失業人數,美國勞動市場好的驚人

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/3/28。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。調整後失業率公式為(失業人數-職缺空位數)/勞工人數。

要判斷REITs能否對抗此次的通膨,必須要先判斷美國勞動市場會否惡化。美國目前失業率為二戰結束以來相對低點的3.8%,若將大量找不到勞工的職缺也納入考量,美國調整後的失業率為驚人的-2.9%(職位空缺比失業人數還多)。展望未來,美國失業率繼續降低、薪資維持高速增長的可能性較高,預估未來美國通膨壓力將由海外供應鏈問題轉換成國內薪資上漲壓力,而此類通膨正是REITs最能對抗的

 

《鉅亨買基金》投資策略

基金操作上,建議如下:

別忽略資產分散的重要性,是時候納入REITs基金

能源與原物料價格高漲、升息、戰爭,今年風險性資產面臨多於往年的不確定性,是時候將REITs基金納入資產配置中,以分散配置來對抗各種潛藏風險。

 

《鉅亨買基金》精選基金推薦

1.       駿利亨德森遠見全球地產股票基金(本基金某些股份類別之配息來源可能為本金

2.       復華全球資產證券化基金-新臺幣A類型 

 

         MoneyDJ限定優惠】鉅亨買基金終身0手續費力挺→立即開戶領取豪禮

 

 

 

「鉅亨買基金」獨立經營管理

本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。

基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。

鉅亨證券投資顧問股份有限公司 客服信箱:cs@anuegroup.com.tw │ 110金管投顧新字第008號

公司地址:台北市信義區松仁路892A-2 服務專線:(02)2720-8126服務時間:09:00-17:00

熱門推薦