無懼通膨與升息前景 資金持續流入股票型資產

2022/01/10 17:05提供機構:富蘭克林投顧

彭博資訊ETF統計:看好美國經濟強韌 美國股票型資產獲青睞

聯準會利率會議紀錄顯示較預期更早、更快升息,且部分官員傾向於升息後不久開始縮減資產負債表,政策立場比預期鷹派,加上美國去年十二月失業率降至疫情爆發前以來最低水準且平均時薪增幅創去年四月來最大,加劇聯準會加速緊縮擔憂,全球股市創2016年以來最差開局表現。依據彭博資訊統計,整體股票型ETF近一週資金淨流入343億美元,主要流入美國股市164億美元,全球、中國、歐洲、新興市場及亞太股市亦分別有資金淨流入84億、29億、8.2億、6.6億及5.2億美元,日本及拉美股市則分別為資金淨流出4.9億及0.1億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,聯準會鷹派政策立場引發2022年初全球金融市場震盪,本週將關注美國通膨數據,短線市場將持續消化聯準會政策預期而震盪,但隨著美國十年期公債殖利率急速彈升及那斯達克指數回測逼近年線後有望開始吸引買盤進場。此外,由於聯準會政策並非自動駕駛,將視經濟及通膨狀況調整貨幣政策正常化的步伐,參考前次聯準會升息以及過往利率上揚期間的經驗,聯準會啟動升息並非股市多頭的終結,短線震盪後回歸基本面而上揚,建議投資人可趁近期震盪分批擇優布局。2022年股票投資建議掌握三大主軸,包括具備長線數位轉型趨勢商機的科技產業,抗通膨及受惠全球減碳政策發展的基礎建設產業,以及以內需和創新成長為導向的新興亞洲小型股票型基金,建議採取逢震盪加碼和大額定期定額雙管策略並進。另一方面,2022年債券投資建議側重在較高債息且具抗通膨的債券類別,除了可跟隨景氣連動的高收益債券型基金之外,首選高信評且具備改革題材的波灣債券型基金,或是以產業多元布局的美國平衡型基金,兼顧收益及類股輪動機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,目前正處於社會數位化轉型的開端,在危機期間看到許多公司及主題的基本面成長隨著世界重新開放將擴大和延續,科技產業提供參與數位轉型及其支持子主題的結構機會。科技類股享有溢價是合理的,科技產業具強勁且長期的成長優勢、數位轉型加速以及產業品質提升,越來越多科技公司擁有數據護城河、平台商業模式、不斷增加的經常性收入來源、強勁的資產負債表和利潤率。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利表示,預期2022年將面臨經濟成長放緩及高通膨環境,基礎建設產業不僅防禦、防禦中更帶有成長利基,觸媒包括低碳經濟轉型趨勢帶動更多基建投資、美國基礎建設法案將加速電力傳輸網路發展。基礎建設股票評價面具吸引力,預期2022年還有表現空間。

附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一個月 近三個月 基金地區

/日期

近一週 近一個月 近三個月
股票 34,301 133,916 311,424 新興市場* 662 2,481 5,234
美國 16,434 78,045 197,584 中國 2,932 12,875 17,018
全球* 8,424 24,611 54,321 亞太* 520 4,424 10,172
歐洲* 820 2,283 4,822 拉美區* -10 -366 -519
日本 -492 -907 -2,166 東歐* 7 1 -74

資料來源: 彭博資訊,資料時間2022/1/10 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共7699檔股票型ETF。*全球:國際+全球股票型ETF,歐洲:歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF,亞太*:亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二:主要類股ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

排名 基金類股 近一週
1 金融 2,040
2 健康護理 1,300

資料來源: 彭博資訊,資料時間2022/1/10 8am。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

美國聯準會可能加速貨幣政策正常化進程、美債殖利率與美元匯價攀升,壓抑新興股市多數收黑。過去一週外資於亞洲各股市買多賣少,主要買超南韓與台灣股市15億及11億美元,買超印度、泰國及印尼股市3.5億、2.6億及1.5億美元,菲律賓、馬來西亞及越南股市則遭外資賣超0.07億、0.1億及0.2億美元。陸股通北上資金與港股通南下資金上週分別有資金淨流入62億及49億人民幣。(附表三、四)

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家 近一週 近一個月 國家 近一週 近一個月
南韓 1,506 2,693 菲律賓 -7 1,772
台灣 1,087 3,415 印尼 152 341
泰國 256 1,055 印度 345 -197
越南 -24 -70 馬來西亞 -10 -148

資料來源:彭博資訊,資料時間2022/1/10 8am。

附表四:北上/南下資金-滬深港通統計(單位:百萬人民幣)

  2021/12/20~12/24 2021/12/27~12/31 2022/1/4~1/7
陸股通北上資金淨額 -1,221 14,669 6,203
港股通南下資金淨額 10,880 -1,397 4,903

資料來源:彭博資訊,資料時間2022/1/10 8am。

過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入12億美元,主要淨流入全球固定收益型ETF7.5億美元,歐洲及新興市場固定收益型ETF亦有1.5億及0.7億美元淨流入,新興市場當地貨幣固定收益型ETF則為資金淨流出0.5億美元;以投資信評類別觀察,投資等級ETF近週獲資金淨流入16.5億美元,高收債ETF則為資金淨流出6億美元。(附表五)

附表五:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一個月 近三個月 基金地區

/日期

近一週 近一個月 近三個月
固定收益 1,222 25,133 72,236 新興市場* 74 1,445 1,535
美國 -73 18,030 51,389 新興市場當地貨幣* -52 -190 -466
全球* 748 2,532 6,635 高收益債** -602 4,291 8,249
歐洲* 149 1,102 3,774 投資等級債** 1,650 16,560 54,592

資料來源:彭博資訊,資料時間2022/1/10 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共2339檔固定收益型ETF。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟,**採資產類別分類,其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,雖然抑制通膨為現階段央行的主要目標,但亦將同時考量隨時可能出現的變種病毒對經濟成長及就業市場復甦的潛在影響,穩健的政策正常化過程可望使通膨自然緩解,並有助經濟持續復甦前行。基金首要投資目標為追求收益,尋求配發高股利且股利可望持續成長的高股利股票,輔以兼具債券與股票特性的混合性資產如特別股,及短存續期的高收益債,再搭配具防禦功能的短天期美國公債及現金部位,可望在通膨與升息環境下為投資組合增進收益並降低波動。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪.柯弗表示,目前石油需求已回到疫情前水準,全球經濟重啟可支撐油價處於高檔,結構性因素已導致石油投資減少,此終將引發未來供給短缺,提供油價上漲空間,進一步改善波灣債市基本面,基金目前維持高現金水位,期以在風險性資產拉回或有新債券發行時進場投資,看好高殖利率公司債以及新興市場主權債之投資價值高於投資級企業債。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2021年11月底。

 

 

 

【以下為投資警語】

本文不代表對任一個股的買賣建議。
新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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