能源超缺,投資時機到?

2022/10/07 11:56提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

自烏俄戰爭以來,歐盟與俄羅斯互相制裁,能源短缺讓原油、天然氣等原物料價格瘋狂飆升。儘管能源類股波動劇烈,今年以來仍逆勢上漲將近30%。而近日北溪天然氣管線爆炸、OPEC又宣布近兩年來最大幅度的減產。能源持續供不應求,現在是進場能源基金的好時機嗎?

1.  歐洲過度依賴俄羅斯天然氣

烏俄戰爭爆發後,歐盟祭出一系列對俄羅斯的經濟制裁,而隨著歐洲犧牲的成本過大、逐漸放鬆制裁力度,俄羅斯便反過來將能源武器化,以報復西方國家的制裁。從下圖可以看到,從烏俄戰爭開打後,俄羅斯出口至歐洲的天然氣供應量銳減,並持續推升歐洲天然氣的價格。且近日從俄羅斯輸往歐洲的北溪1號、2號天然氣管線爆炸,因此就算烏俄戰爭結束,短期內俄羅斯也很難恢復天然氣的供應量,歐洲國家將繼續面臨能源荒的慘況

供應量減少,天然氣價格飆升

資料來源:IEABloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/10/4。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

2.  供需基本面支持原油價格的上漲

當原油價格下跌時,OPEC往往會減少產量來控制市場價格。而近期因各國央行加緊火力升息,市場對於經濟放緩的擔憂壓低原油價格,OPEC也因此將每日產量下調200萬桶。從下圖可以看到,近期OPEC的增產率幾乎都在0%之下,可看出原本原油的供應面就已經很緊張,再加上OPEC即將限制產量的措施,原油價格被推高的機率極大。

OPEC減產將推升原油價格

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/10/4。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3.  美國填補俄羅斯的缺口

在歐盟禁運俄羅斯原物料的制裁之下,美國逐漸成為歐洲主要的能源供應來源。從下圖可以看到,自烏俄戰爭以來,美國原油及液化天然氣的出口量皆有上升的趨勢,且隨著歐美天然氣價差擴大,美國能源商成為本次的最大受惠者。但目前美國的原油鑽井數、資本支出仍處低位,短期內產量較難有突破性的增加,因此在能源供給持續緊張的情況下,美國傳統能源業的獲利能力可期

美國能源出口量增加

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/10/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

鉅亨投資策略

歐洲能源荒,能源基金逆勢受惠

烏俄戰爭造成歐洲國家能源短缺問題嚴重,歐盟必須提高對能源與國家安全的重視,順勢減少對俄羅斯的依賴並尋找更可靠的供應來源,盟友美國成為最大贏家。而俄羅斯在短期內恢復供應的可能性極低,且目前美國傳統能源商在開採與產出上仍偏保守,因此在能源供給依然緊張的情況下,傳統能源基金利多,建議投資人可部份佈局到投資組合中 

 

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