【台股操盤人筆記】長痛不如短痛,加速升息不一定是壞事

2022/06/23 15:02提供機構:野村投信

野村腳勤觀點:

 三星用了最驚嚇的方式面對庫存問題
 南韓大廠三星電子上週宣布,暫停電視、手機晶片及關鍵零件採購訂單至7月底,這不僅打響了庫存調整的第一槍,更導致相關供應鏈股價應聲重挫。雖說庫存的確令市場擔心,但這次股價下跌更多是反映三星過於極端的作法,依照過往經驗,下游廠商會先向供應商減少未來幾個月的訂單(可能減少3成),而非像本次直接取消未來一個半月的訂單,單就減少訂單數量而言,兩種方式差異並不大,但後者對市場的驚嚇卻會更大。對於三星而言,其終端市場(電視,智慧型手機)剛好是需求放緩的重災區,所以才會採取如此極端的方式,不過就股價反應來看,現在可能已經連未來財測下調後數字都已經提前反映,也許等未來財測真的下調之際,股價下跌幅度反而沒有想像的重。
經理人視角:
 大盤利多因素:
 (一)  中國復工及刺激政策:中國陸續解除封城,並出台各項刺激經濟政策,有助風險情緒及需求轉佳
 (二)  股票相當便宜:目前台股本益比約11倍,低於近五年平均水準,對於外資具有相當吸引力
 (三)  電動車需求持續升溫:電動車、伺服器的需求持續升溫,可望帶動台灣相關供應鏈商機
 大盤利空因素:
 (一)
  美國通膨持續創高:美國5月CPI +8.6%高於預期,市場擔憂Fed升息幅度加快加大
 (二)  聯準會加速升息:聯準會6月升息3碼,全年預期升息13碼,加速升息使得經濟硬著陸的風險增加
 (三)  半導體庫存修正:終端需求放緩導致廠商庫存高達3個月,庫存難以去化恐影響企業營收及獲利
 長痛不如短痛,加速升息不一定是壞事
 
隨著通膨持續創新高、聯準會6月一口氣升息3碼,大家現在最關心的問題是:美國經濟會不會「硬著陸」?事實上目前確實看到美國經濟可能放緩,但整體而言還不至於到衰退地步,目前美國經濟並不算太差,整體就業市場仍然熱絡,且人民資產水準相當高,目前家庭淨資產仍有約150兆元,相比每年家庭總支出約20兆,就算經濟真的出現衰退風險,人民也有足夠的餘裕來應對。這也呼應聯準會6月升息的做法,趁著美國經濟基本面還算不錯,先把利率快速拉高對抗通膨,只要通膨能夠順利下滑,就算最終經濟放緩甚至陷入衰退,聯準會也能有足夠的降息空間來刺激經濟;反而要是聯準會現在升息猶豫不決,很可能使美國再次陷入「停滯性通膨」的困境。
 
 
 
【以下為投資警語】
 註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書
 野村證券投資信託股份有限公司  110615台北市信義路五段7號30樓(台北101大樓)
 客服專線:(02) 8758-1568   野村投資理財網:www.nomurafunds.com.tw  AMK01-220600090
 本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭,台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。【野村投信獨立經營管理】
熱門推薦