債券基金不該這樣做

2022/10/19 11:01提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

有個笑話是台灣許多人把基金當股票買,買進一週就急著出場,只該當做娛樂的樂透反而當作基金般,定期定額一直買。「鉅亨買基金」認為分散風險是基金最大的優點,應該扮演資產配置中的核心角色,尤其是風險更低、大跌後反彈快速的債券型基金,更不該如同股票般頻繁進出。

1.  不該把債券當股票般進

哪種資產更適合高低點操作?

資料來源:「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/10/17

不同類型資產就該對應不同交易策略與方法,以上圖為例,長期價格高低震盪的A資產就不適合定期定額或長期持有,跌至一定價格時買進、漲至一定價格時賣出,反而更容易創造豐厚獲利(像是部分新興市場股市或特定期間的貨幣,此策略最大缺點是長期支撐不代表永遠不會破);一路上漲的B資產則更適合定期定額與長期投資,隨便賣出反而容易錯失上漲時的獲利(非投資等級債券與新興市場債券都符合)。

2.   每天找尋黃金交叉,不如買進就不管

把債券基金當作股票般頻繁進出,真的會對績效帶來負面影響嗎?從1990年以來,假設把技術分析中的黃金交叉與死亡交叉運用於美國非投資等級債券中,表現最好的是月線與半年線的平均年化報酬率6.7%(當月線上穿過半年線時買進,反之則賣出),高於月線及季線的6.5%與季線及半年線的6.2%。相較於每天辛苦看一堆幾日均線、找進出場點,買進後就再也不管的年化報酬率卻高達7.6%,費盡心力不見得等於更高的報酬率。

頻繁進出不利美國非投資等級債券表現

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債券指數,資料期間:1990/1-2022/9。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。以月及季線為例,當月線處於季線上時買進並持有,反之則賣出。月、季與半年線分別為2060120日線。假設交易成本為0.7%

3. 下跌別急著賣出,債券價格回復速度快於股票

美國非投資級債券價格跌破80,未來表現亮眼

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債券指數,資料期間:1986/9-2022/9。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

如同我們先前文章所述,相較於價格波動較大的股價,債券只要不違約,到期債券價格就會漲回至票面金額。就算是歷史上違約率最高的2009年,美國非投資等級債券價格也只花22個月就從谷底漲回至票面金額。從1986年以來,當美國非投資等級債券價格跌破80美元後,未來一年、兩年平均含息總報酬率分別為28.1%49.5%。目前美國非投資等級債券價格為逼近80美元的83.7美元,繼續持有並領取債息或是逢低買進都好於現在賣出。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

債券基金回歸資產配置中的核心位置

聯準會近期的強硬發言與實際升息速度,都大幅降低美國通貨膨脹率長期失控的風險,對於害怕通膨失控的債券型基金是一大好消息,現在是債券型基金重新回到資產配置中核心位置的時刻。

 

《鉅亨買基金》精選基金推薦

安聯美元短年期非投資等級債券基金-AT累積類股(美元)(基金之配息來源可能為本金) 

聯博-全球非投資等級債券基金A2股美元(原名:聯博-全球高收益債券基金)(基金之配息來源可能為本金) 

安盛環球基金-美國非投資等級債券基金ACAP美元(原名:美國高收益債券基金)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

 

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