Outlet與股市

2022/09/05 09:40提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

文:鉅亨買基金總經理 張榮仁

前幾天有個記者告訴我,這波股市的下跌,讓他不想再看行情走勢,寧可去看林口Outlet裡便宜的精品。

我說,如果你覺得Outlet的讓你撿到便宜,那為什麼股市跳樓拍賣時,卻不敢進場撿便宜?當價格低於價值,或者低於平常的市價許多時,不是更應該考慮進場?

消費品與投資品

人們把Outlet與股市分成兩個概念,一個是消費品,一個是投資品,當消費品便宜時,覺得買到賺到,而當投資品變便宜時,卻怕買了虧錢!有趣的是,等到投資品變得貴得離譜,市場卻總有人捧錢追著買!

這是不是很奇怪?面對一個同樣要掏錢買的東西,卻有著截然不同的兩套標準?事實上,不管消費品還是投資品,只要是便宜,都值得買進,關鍵在於,它是不是真的夠便宜。 

各國股市本益比與歷史平均值比較新

資料來源:Bloomberg,代表指數統一採MSCI各國指數,「鉅亨買基金」整理;資料日期:2022/8/24。資料僅為歷史數據,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果

別慌,現在不是2008

我當然知道,我這位記者朋友害怕什麼,他害怕股市再度下跌,即使他也認同最近的股市比起前幾個月的確便宜多了。但依我看,這種恐懼恐怕只是一種集體恐慌,也就是所謂的羊群效應(HerdInstinct);很多人拿這波市場動盪跟2008年的次貸風暴相比,然而,我想強調的是,現在是2022年,時光機器不會回到2008,整個市場的發展也不至於重演2008的慘況。

雖然聯準會大幅升息與縮減資產負債表看起來很可怕,但通貨膨脹率過高是聯準會與多國央行收緊貨幣政策的原因,而通貨膨脹率過高是因為需求超過供給太多。要讓通貨膨脹率降下來,就必須讓需求降低到跟供給差不多的水準,而並非傷害供給來讓供需失衡的情況變嚴重。如果美國經濟可以如聯準會預期的軟著陸,則美國供給與廠商受到的負面衝擊不會太大,自然不會發生2008年般整個房地產市場崩潰與金融業連環爆炸的情況。

從市場的預期來看,投資人預期美國聯邦基金利率將一路升高至明年3月的3.73%,之後會慢慢降至明年底的3.36%,美國通貨膨脹率則會一路降至明年底的2.7%。而與經濟會否陷入嚴重衰退較相關的失業率,則只會小幅升高至明年底的4.1%,代表市場也認同聯準會對於美國經濟軟著陸的看法,而非更可怕的嚴重衰退。

簡單來說,最近市場裡,恐懼氣氛的確猖獗,但儘管市場動盪,現在絕對不是2008的翻版!

把股市當Outlet,拉高勝算

經濟越不景氣,許多人越想擁有名牌來撫慰心靈。趁著閒遐時到Outlet下手,不僅可以買到貨真價實的名牌包,還可能挖到寶,反正穿戴出門,誰知道這行頭是在Outlet還是專櫃入手的?只是Outlet通常很大,有時還得逛上一整天才划算。

既然如此,面對近期各國股市的下跌,不妨也以Outlet的打折心態看待,不用急著進場,最好的方式就是貨比三家、便宜再買,即使不是每家店(股市)都物美價廉,但仔細挑選一定有撿到便宜的「購物驚喜」,如果第一趟沒尋到寶,也許第二趟、第三趟就會遇到至愛,最怕的就是股市打折時,人跑得遠遠的,不是很可惜嗎?

 

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