柏瑞投信「洞悉ESG」報告:降低通膨法案,可望加速全球減碳商機

2022/11/14 11:00提供機構:柏瑞投信

 美國通膨數據居高不下、並高於市場預期,加上歐美央行態度持續鷹派,帶動美國公債殖利率持續攀升,市場擔憂全球經濟面臨衰退風險,ESG投資等級債與非投資等級債*1個月皆收跌,而整體投資人風險偏好情緒低迷,ESGLeader股票指數**1個月亦震盪走跌。柏瑞投信表示,美國8月通過「降低通膨法案」,將促使美國企業加快減碳進程,可望帶動全球相關產業的長線減碳商機。

柏瑞投信20229月「洞悉ESG」報告指出,烏俄衝突推升能源及大宗商品價格上揚,對於全球能源及糧食供應帶來重大影響,但也促使全球加速脫碳,多個國家亦再度加碼ESG財政力道,吸引資金持續進駐永續發展題材。儘管今年市場劇烈震盪,ESG股債資產依舊魅力不減,9月資金持續流入全球ESG股票ETFESG債券ETF

因應氣候危機 企業將加速減碳

此外,美國「降低通膨法案」(IRA)為美國有史以來規模最大的氣候法案,該法案將透過稅制改革、降低醫療成本及增加清潔能源補貼,大幅降低高通膨率。預計未來10年可增加約7370億美元的政府收入,此收入中約有3860億美元將用於再生能源轉型與氣候變遷相關補貼支出。

為於2030年達到「降低通膨法案」將溫室氣體排放量減少到2005年水平一半的減碳目標,外資券商Barclay預估,美國企業(不含金融業)必須增加約1.14兆美元的研發與資本支出,包括投入新能源科技、基礎建設、車商將產能由燃油車轉為新能源汽車等。

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示,自2019年以來美國企業達到零碳目標的平均時點一直往後延,目前也僅有約25%的美國企業訂定氣候相關目標,預期在該法案的租稅誘因下,美國企業將加快減碳進程,可望帶動全球相關產業的長線商機。

另方面,根據Bloomberg統計,9ESG債券指數成分發行企業中,信評被調降家數高於被升評家數,不過遭降評家數仍低於疫後以來平均。此外,9月全球ESG投資級企業債指數的平均信評亦維持投資等級,信用風險相對較低。9月全球ESG投資級企業債指數與非投資等級債券指數未償金額雙降,然全球ESG投資級企業債指數整體成分債券檔數維持超過12,000檔,投資機會仍充裕。

柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘指出,Fed維持鷹派言論,緩升息預期已然落空,全球金融市場料將持續陷入劇烈震盪整理格局。根據量化模型顯示市場氣氛目前處於風險趨避,因此在債券配置存續期間偏好較長天期,以反映殖利率曲線趨平的預期,另目前相對較看好能源、保險與銀行等產業。

在股市方面,柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇表示,聯準會持續激進升息使市場擔憂經濟衰退的潛在影響,企業庫存調整狀況持續,並受到美元飆升影響企業獲利,導致企業第三季營收小幅滑落,未來兩季的營收亦持續下修,而未來兩季的盈餘年增率亦因為低基期效應褪去而回落,不過仍有望維持溫和成長,對企業獲利展望仍維持審慎樂觀。不過上述配置仍將隨市況調整,ESG股債市仍有波動風險。

表一、20229月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

觀察面向

小結

總體經濟

就業市場成長強勁,整體經濟放緩但不至於衰退,市場認為第三季可望恢復正增長

貨幣政策

9月通膨仍高於預期,聯準會官員大幅上調利率點陣圖,美國10年期公債殖利率攀升

財務體質

全球ESG股票獲利有望維持溫和增長,9ESG債券發行人遭降評件數仍低於疫後均值

債市供給

9ESG投資級債及非投資級債淨供給呈現下降,企業審慎評估Fed政策動向

資金面

永續意識抬頭使ESG投資更受關注,9ESG股債ETF持續吸引資金淨流入、無畏市場震盪

評價面

ESG債劵殖利率彈升且位於近年來相對高位、ESG股票評價面低於5年均值,投資價值誘人

資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2022/10。圖文僅供參考,本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。 

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差,皆以上述指數為例。上述指數20229月表現分別為-4.4%-4.2%-4.5%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。 

**ESG股市指的是MSCI世界股票ESGLeaders指數。20229月表現為-9.6%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。 

《註》

柏瑞投信為ESG投資先行者,2019即率先呼籲「用投資愛地球」,結合集團獨家「量化」策略之創新產品設計,首創結合「ESG因子+量化策略」主動管理基金,陸續推出境內首檔全球投資級債、多重資產、股票基金,成為境內唯一擁有完整ESGFamily的產品線,且榮獲多項大獎肯定*,開啟國內ESG投資風潮,為投資人創造長期超額報酬為目標。 

由於ESG對國人而言屬新型態金融概念,投資需求愈來愈高,柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況,自20207月開始,每月發布「洞悉ESG」報告,從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面,共六個面向回顧ESG整體市況,並從202012月開始新增ESG非投資等級債的資料,以及新增與ESG股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等),並提出分析與建議,期待能教育投資人,建全ESG投資意識。 

*資料來源:ESG基金管理投資人-編輯評審團三星獎《財資雜誌》,2021/5。最佳ESG經理人-《亞洲資產管理雜誌》,2022/2。台灣最佳創新產品獎-《亞洲資產管理雜誌》,2021/1

 
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