中美關係緊張,台股怎麼看?

2022/08/15 17:27提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

美國眾議院議長裴洛西於20228月的亞洲之行訪台並會面台灣總統蔡英文,成為近25年以來訪台的最高層級政治人物,引起中國強烈反彈並隨即宣布環台進行大規模的海空實彈軍演。台海危機進一步升溫,如果中國後續祭出一系列的軍事與經濟制裁,對台股的影響會如何?

1. 中國完全封鎖台灣的機率較低

台灣海峽是國際最繁忙的航道之一,從下面第一張圖可看出,全球約有將近一半的貨櫃輪及88%的最大船舶會經過這條路,是全球貿易的重要生命線。而台灣週邊海域為中國及日韓將產品運往歐美的主要航道,從下面第二張圖可看到,韓國的貿易依存度為85%、日本的貿易依存度為40%。因此中國若要封鎖整個台灣週邊海域是一件非常困難的事,不僅將嚴重衝擊全球供應鏈,也等同於向韓國、日本宣戰,需承受極大的國際輿論壓力。且中國目前自身正面臨經濟困境,應不太可能冒著如此大的風險採取此激進行為。

台灣海峽是國際重要航道

資料來源:Bloomberg

各國貿易依存度

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間為各資料可取得的近一年。 

2. 目前經濟制裁造成的傷害不大

裴洛西不顧中國反對訪台後,中國隨即針對台灣部分的水產及農產品實施暫停輸入中國、天然砂暫停輸出台灣的貿易制裁。從下圖可以看到,在台灣對中國的主要進出口貨品類別中,目前受到制裁的產業比重微小,占比小於1%且甚至不在列表中,因此對於台灣整體經濟的傷害不會太大。其中貿易比重最高的類別為占比68%的電機設備及零件,但因其為中國與台灣雙方皆受惠的轉口貿易,若中國禁止輸入台灣的電機設備等產品,中國自身的產出也需付上一定的代價,因此中國目前對台灣實施更嚴厲經濟制裁的可能性不大

台灣對中國大陸(含香港)主要進出口類別比重

資料來源:經濟部國際貿易局,「鉅亨買基金」整理,資料期間為2022/1-6

3. 美中角力中的台灣該如何?

美國總統拜登日前主導《晶片四方聯盟》,聯合半導體關鍵國家台灣、日本與韓國組成全球供應鏈。加上近期台灣和美國宣布啟動《台美21世紀貿易倡議》,與可能於9月通過的《台灣政策法》(賦予台灣「非北約重要盟友」的地位),台灣可望融入美國友善國家供應鏈中。根據下圖可以看到,台灣對中國的進口及出口成長率分別為15.2%9.5%;台灣對美國的進口成長率為19.4%,出口成長率則達29.5%,可看出台美的貿易關係正進一步提升。因此未來台灣若順勢增強與美國的經貿合作,長期將有利台灣經濟發展與轉型。

台灣對中美的進出口成長率

資料來源:資料來源:經濟部國際貿易局,「鉅亨買基金」整理,資料期間為2022/1-6

  

鉅亨投資策略

裴洛西訪台,台股影響不大

以目前的情況來看,中國如果要完全封鎖台灣,在實行上所需面對的難題非常多,後續要對台灣實施大規模的經濟制裁的機率也相對較小。而台灣股市目前所受到的多為消息面短暫影響,建議持有台股基金的投資人不需過度恐慌。

 

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