股市底部在哪?

2022/06/21 11:58提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解



今年以來,NASDAQ與美國科技類股分別下跌22.2%20.8%,企業獲利更差且投機性更強的新IPO公司股價下跌幅度更高達45.2%RenaissanceIPO指數)。經歷如此劇烈下跌,美國股市底部究竟在哪?現在是重新開始進場的好時機嗎?

1. 激烈升息預期降溫,美股本益比回升

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料日期:2022/5/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

聯準會原先預期勞工會在去年第四季陸續回到勞動市場,有助平衡勞動市場並降低薪資進一步上漲壓力。但中高齡勞工與婦女回到就業市場速度較慢,且新增外國勞工人數也遠低於正常水準,讓美國勞動市場繼續處於供不應求狀態。雪上加霜的是年初俄羅斯入侵烏克蘭又令能源與糧食價格進一步上漲,對於通貨膨脹率失控的擔憂也轉化為聯準會將不顧一切瘋狂升息的恐慌中,對於未來18個月升息幅度的預期也從去年底的不到1%,一度升高至令人吃驚的2.9%。如此瘋狂的升息預估是美國股市本益比快速下降的主因,近期隨著預估升息幅度回落,美股本益比也開始回升

2美國通膨壓力出現舒緩跡象

美國通貨膨脹率終於出現觸頂跡象,是預估升息幅度回落與美國股市本益比回升的主因。無論是最新的核心消費者物價年增率與核心個人消費支出物價指數年增率,或者是對於未來5年的通貨膨脹率預期,全部都開始下降,預期年底升息至2.75%以上的機率也由一個月前的73%降至44%。目前美國部分科技與新創企業開始停止人力招募或裁員,拜登政府也重新增加外國勞工的簽證發放數量,加上降低的儲蓄率也會迫使更多勞工回到勞動市場中,預期薪資年增率將下滑並減少通貨膨脹率失控可能性

美國通膨預期開始降低

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/5/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3. 美股未來一年看法樂觀,分批布局避免買在高點

美國製造業採購經理人指數、通膨範圍與對應本益比平均

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料期間:1962-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

製造業採購經理人指數升高時,代表美國經濟強勁、投資人對未來看法更樂觀,股市本益比自然也越高;通貨膨脹率則不宜太高或太低,當通貨膨脹率落在1%3%時,聯準會較無調整貨幣政策的壓力,同樣有利本益比升高。「鉅亨買基金」認為未來一年美國製造業採購經理人指數將繼續處於榮枯分水嶺之上,通貨膨脹率將回落至3%左右。參考過往60年的數據,美國股市合理本益比為19.6倍,標普500指數未來一年潛在漲幅逼近10%。雖然我們認為未來一年美股將進一步上漲,但短期美股仍會因為聯準會言論而面臨股價波動,建議分批布局來減少買在高點的心理壓力。

 

 

《鉅亨買基金》投資策略

基金操作上,建議如下:

美國沒要衰退,美股基金分批買進

美國經濟仍無衰退跡象,且市場開始修正先前過份悲觀的升息預期,美股基金仍適合當作長期配置核心,建議可透過分批買進方式避開或降低短期股價大幅波動的風險。

 

《鉅亨買基金》精選基金推薦

1.     摩根士丹利環球品牌基金A

2.     PIMCO美國股票增益基金-E級類別(累積股份)

3.     聯博-美國成長基金A股美元
 

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「鉅亨買基金」獨立經營管理

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