買基金,挑美元計價、歐元計價?

2022/09/08 08:38提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解

文:鉅亨買基金總經理 張榮仁

去年底,朋友接到理專電話,建議他趁著印度股市的修正,逢低佈局印度股票基金,「但該買歐元計價、還是美元計價的呢?」我的朋友很困擾。理專查了一下報表,告訴他歐元計價的績效好很多,建議以歐元級別來佈局。但,真的是這樣嗎?

計價級別的問題,困擾了許多投資人,坦白說,很多金融從業人員也從來沒有搞清楚過。

甚至有些人,選擇計價幣別是以歐元、美元的展望為基準,也就是如果預期歐元會走強,那就傾向用歐元計價的幣別來買基金,因為可參與貨幣的升值,獲利自然更好!

上面的看法,可真是天大的誤會!因為如果你一開始是用新台幣來買,基金贖回還是匯回新台幣,那計價幣別是美元或歐元,其實跟績效一點關係也沒有!很難想像嗎?「感覺上」那麼重要的計價幣別居然跟基金的績效無關? 

幣別只是中介的計算工具

對基金來說,計價貨幣只是一個中介的淨值「呈現工具」。在進入主題前,我們先了解一下基金淨值的計算方式。

以印度股票基金為例,對基金公司來說,投資流程是拿著投資人給的一筆錢,先換成印度貨幣盧比,再用這些盧比去印度股市買一籃子股票。然後,每天按照這些個股的收盤價與持股數,去得出這檔基金的總資產價值,然後依照基金的受益單位數,去計算每單位的淨值。

上面提到的這個淨值數字,是用盧比計算的,那當天的美元與歐元淨值怎麼來的?很簡單,就是按照那天美元兌盧比匯價來估算,歐元計價的單位淨值也是如此。

假設1年後,這檔基金的整體淨資產價值基本上沒有漲跌,但這段期間內歐元兌所有貨幣(包括盧比)均貶值5%,則該基金歐元計價的淨值,反而會上漲接近5%,圖示如下: 

計價貨幣表現對基金淨值影響示意圖

註:假設歐元對各國貨幣貶值5%,而其他貨幣基本持平;資料整理:鉅亨買基金 

投資人在看績效時,看到歐元淨值大漲,會誤以為賺很大,但這反映的其實是歐元匯價的減損,等你換回新台幣時,會發現每1歐元換回的新台幣也減少了,整體算起來其實與美元計價的報酬差不多。 

投資所在國的貨幣強弱才是關鍵

既然計價幣別對績效幾乎沒有影響,那真正影響到投資績效是什麼?答案很清楚,就是投資所在國的當地貨幣對各國貨幣的強弱表現,以及最根本的,這檔基金所投資的一籃子股票是否上漲。

舉例來說,盧比在一年內對各國貨幣大幅升值10%,也就是指美元及歐元兌盧比的匯價均貶值了10%,不管是美元或歐元計價的淨值則會同步上升約10%,假設這段時間新台幣兌美元及歐元的匯價不變,那麼等你換回新台幣,你就會發現盧比的升值將會完整的反映在新台幣績效上。

當然,如果情況相反,盧比在同時間之內對各國貨幣都貶值了10%,則不管是美元計價或歐元計價的基金績效,都將蒙受10%左右的匯兌損失。 

投資國貨幣升值10%對投資績效的影響

註:假設盧比對各國貨幣均升值10%,而其他貨幣表現基本持平;資料整理:鉅亨買基金 

簡而言之,買境外基金你真正應該關心的,不是計價幣別是美元或歐元,而是你想投資國家未來的前景如何:股價有沒有上漲潛力、這個國家的貨幣有沒有升值空間?

延伸來看,只要有投資在各國的資產,就一定會有匯損的風險或匯差的收益。千萬不要相信「用新台幣投資境內基金就沒有匯損問題」這種似是而非的言論,畢竟這些基金經理人買的是各國的資產,勢必需要將新台幣換成美元或當地的貨幣才能交易,換句話說,當把資金交給基金公司,就已經開始承擔匯率波動的風險了。

如果你已經搞懂,計價幣別只是中介的淨值計算工具,就不必讓這些問題困擾你了,手上有美元就買美元計價的基金,手上有歐元,就用歐元來投資,當然,新一代的平台也都已提供新台幣申購境外基金的服務,申贖都可以新台幣交易,便利又省事!  

 

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