2023年全球經濟如同平行世界,多元資產配置以對

2023/01/12 09:42提供機構:匯豐投信

對於投資者來說,過去一年可謂挑戰重重。在多重宏觀因素影響下,要獲得與過去同等報酬回報並不容易。告別2022年「多重危機」、迎向2023年的「平行世界」,投資人需要不同的投資思維。
匯豐投信提出「平行的世界」觀點,迥異於過去全球化的思維,強調投資人在2022年經歷了「多重危機」,全球各地正面臨不同挑戰,沒有一個能適用於全球的單一論述可以預測未來。2023年全球通膨放緩、利率逐步見頂,但西方面臨衰退風險,而東方則逐步復甦及重新開放,世界的兩端、宛如「平行的世界」。
匯豐投信投資長韋音如指出,西方經濟體的通膨危機促使央行迅速升息,造成經濟放緩。 而另一方面,亞洲正處於經濟週期的不同階段, 通膨壓力不若歐美國家,成長前景較為樂觀。這使亞洲投資市場別具吸引力,除了有機會表現領先之外,亦可在目前截然不同的環境下帶來分散風險的優勢。儘管全球經濟放緩,但印度經濟持續擴張,預計2023年經濟成長率將達5.5%;中國在解封後,短期雖有疫情擴散之虞,但有望朝復甦道路邁進,在2023年有機會達到約5%的經濟成長。日本則有望成為2023年唯一沒有步入衰退的成熟市場。
對於通膨的看法,韋音如進一步提到,隨著供應短缺進一步紓緩,加上近期商品價格放緩,預期通膨將繼續回落。儘管如此,通膨不會完全消失。美國的工資成長及消費者需求仍然相對強勁。目前美國聯準會希望看到更多「通膨持續放緩」的證據,才會考慮暫停升息,故當中可能需要3至4個月的通膨數據支持。在這段期間,較高的利率會拖累經濟成長及投資市場表現。歐洲的通膨前景似乎較為溫和,因為該區已經處於負經濟成長狀態,進而限制工資成長。因此,預料歐洲央行政策或會更早轉向。
匯豐投信進一步提出多元資產配置觀點以應對「平行的世界」 ,其中,債券是當下資產配置首選,進而在股票中尋找價值,除此之外,尋找新的分散投資工具及主動配置亞洲將是2023年投資重點。

多元資產配置 說明
債券:當下資產配置首選 債券利率大幅上漲帶來投資機會,我們認為歐洲企業債券及新興市場債券尤其值得關注。儘管經濟形勢困難,但企業資產負債狀況依然良好,但投資人仍宜慎選標的。
股票:尋找價值型股票 偏好能在不同經濟週期下維持獲利能力的價值型股票。與成熟市場相比,新興市場(尤其亞洲)股票有相對價值優勢,美元轉弱將也會有所幫助。美元表現已見頂, 2023年推動美元上升的避險情緒減弱。
分散:新的分散投資工具 2022開始,股票及債券關連性轉為正數(即兩者價格同漲同跌),投資人須尋找新的投資分散工具。投資人可以考慮另類資產,或是防禦性較佳的房地產股票和基礎建設相關資產。
亞洲:主動配置亞洲 鑑於亞洲宏觀經濟韌性及中國寬鬆政策,我們偏好亞洲股票。
且偏好北亞股票多於印度等其他市場。
目前亞洲不同國家之間的經濟體質與投資回報存在很大差異,主動式管理基金將較適合市場現況。
資料來源﹕匯豐投資管理, 2022/12
 


 

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