如果以『M型』這個詞，來形容2008年全球投資氣氛，成熟市場與新興市場分別佔據M型左肩與右肩。次級房貸風暴狂吹、信貸市場緊縮、貨幣貶值與經濟成長率下修一連串負面消息，美國儼然成為M型的左肩，落入一個投資成長力道不足的漩渦中，反觀新興市場，貨幣升值、持續升息、貿易順差擴大與高經濟成長率，充滿希望的成長前景，就像是右肩的M型，吸引大量資金投入，2008年，新興市場依然欣欣向榮，而美國等成熟市場卻是美夢不在。

2008全球景氣 新興市場撐起一片天

突如其來的次級房貸風暴，造成美國房市崩盤，擴大貸款違約層面，引發美國經濟趨緩疑慮，而過去半年來，全球股市走勢與信用市場狀況同步連動，如今股市大幅修正已經逐步反映信用市場負面消息，全球股市後續焦點，將不會再集中於信用利差或抵押債權的價格起伏。

乍看之下，成熟市場表現不佳，恐怕會讓全球經濟陷入衰退循環，不過這是忽略新興市場強勁成長力道的說法。高盛證券2007年12月3號的預估報告指出，美國、日本與歐盟國家，2008實質GDP成長約在1.8%~1.2%，比起2007年2.6%~1.8%與2006年2.2%~2.9%明顯減緩，但是全球實質GDP成長卻仍保持在4%，主要是受到新興市場快速成長的帶動，至於2008年新興市場表現，高盛證券認為亞洲、拉丁美洲與中東歐三大新興市場區域當中，最看好亞洲成長速度。

另外花旗證券也特別看好亞洲成長潛力，預估亞洲GDP成長上看8.7%，比起拉丁美洲4.5%與中東歐5.8%來得強勁。花旗在新興市場2008年度展望報告中指出，新興市場彼此的貿易關係較過往更為密切，將可降低歐、美、日景氣放緩所造成的衝擊，而且新興市場貨幣政策更具彈性，資產負債表也較早期更為健全，配合部份國家強勁內需，新興市場可望維持穩健成長。

從新興市場內需市場觀察，目前區域內投資活動仍熱絡，固定投資自2004年起明顯超越美國，並持續吸引熱錢流入，而公共基礎工程建設支出，形成一股支撐新興市場成長的龐大助力。人多、資源多與外匯多的新興市場影響力日漸龐大，金磚四國與金鑽十一國對全球經濟成長貢獻度已經超過五成，而新興市場逐漸降低與美國景氣連動性，反而增加中國和印度比重，只要中國與印度內需強勁，新興市場投資潛力仍不容小覷。

2008歐美市場先蹲後跳

儘管市場普遍認為歐美市場遭到次級房貸風暴衝擊，經濟成長趨緩，但是美國聯準會不斷調降聯邦基金利率，各國央行紛紛挹注金融市場資金，企圖防堵房市疲弱引發金融市場失序，導致信用貸放緊縮等惡性循環，預料上半年美國仍處於降息循環，靜待降息效應下半年發酵之後，美國經濟可望好轉。

至於歐元區領先指標出現轉弱訊號，暗示著景氣循環可能已過高峰，歐元不斷升值，若長期歐元兌美元升破1.45美元的水準，恐怕會導致當地經濟活動趨緩，只是歐元區就業市場依舊穩健，而且通貨膨脹壓力再起，勢必降低歐洲央行降息的意願，因此2008年歐元區經濟成長將緩步走低。

2008原物料各自表現

根據OPEC、IEA、DOE與DB等機構預測，2008年原油需求增加幅度遠高於原油供給，供不應求的現象比2007年更嚴重，預料原油在夏季旅遊旺季、颶風來臨的季節性因素下，有機會繼續走揚；基本金屬，由於身為全球第二大基本金屬需求國的美國經濟走緩，房地產需求減弱，將衝擊基本金屬上半年行情；礦業方面，受到全球景氣走緩影響，第一季中到第二季可能隨著市場進行修正，下半年隨著景氣回溫，併購動作增多，而帶動礦業類股表現。

2008經濟走緩 股債均衡配置

金鼠年，全球總體經濟成長上半年趨緩，下半年隨著美國房市有機會落底止穩，相形之下，新興市場新對於成熟市場表現佳，當然資產配置也得跟著市場氣氛進行調整，預料整體投資主軸股債均衡配置。以股市來講，上半年新興市場表現將優於成熟國家，不過波動度將升高，而歐美以績優大型外銷股為主軸，下半年股市隨著景氣復甦，股市可望進一步回溫。

債券部份，預估上半年美國將持續處於降息循環中，債券市場表現較為突出，而新興市場債，由於新興市場國家貨幣升值、經濟走強，債券供給持續減少、再加上債信評等疑慮降低，就在成熟市場持續降息，更突顯新興市場債的投資魅力，JP Morgan預估2008年度淨流入新興市場債的金額可望再創紀錄達到400億美金。全球資金推升下，新興市場債券配合將是2008年不可或缺一環。

諾貝爾經濟學獎得主William Sharp說，『一個成功的投資，85%歸功於正確的資產配置，10%來自於選擇投資的功力，5%則必須靠上帝保佑』，就在2008年美國單引擎不再驅動全球市場之際，完善的資產配置更顯得珍貴。