預估聚鼎10年營收為15.7億元(YOY+65%)，稅後盈餘4.15億元(YOY+107%)，EPS5.7元較先前預估3.8元大幅提高；由於聚鼎在散熱TCB持續擴產為成長動能，也與面板廠合作關係密切；ALD產品與APPLE關係良好，總括來說PPTC進入傳統旺季，營收及獲利持續往上揚，因此投資建議：強力買進、目標價103.5元(18x P/E)。

貳、財務預測

7月28日收盤價：71元

淨值：16.03元(99/03)

參、產業概況

聚鼎公司為PPTC(Polymeric Positive Temperature Coefficient)有機正溫度係數熱敏電阻保護元件專業廠商，PPTC屬寡占市場(認証需一至二年時間)，聚鼎在SMD產品己居全球第一位。另外；3年前與日本電氣化學Denka合作生產散熱基板/膠，於10~11年開花結果。以下表來看則對LED TV對散熱膠及板需求相當大，對聚鼎而言成為未來成長動能主因之一 。

LED TV2010年銷售量預估

肆、營運概況

1.SMD表面黏著式PPTC：應用於主機板、NB，10年成長動能主因為WIN7換機潮及USB3.0，SMD月出貨量維持1.5億顆；全球市占率約六成，居世界第一；另外USB 3.0會應用到SMD品與之前USB2.0沒有用差異很大。ALD/SLD/SLR應用於手機及鋰電池，09年成功開發超低電阻SLD/SLR，成為iPhone 3G主要供應商，一台需要一顆ALD相關產品， iPhone 4聚鼎亦為主要供貨廠。

2.TCB散熱鋁基板：散熱鋁基板目前營收三千萬，年底月營收會至五~六千萬元，主要用於LED TV，目前產能供不應求，未來會朝LED LIGHTING應用走 (無溶劑且用壓延技術做Roll to Roll)，出售方式以散熱膠、MCPCB為主，PP+IMS(壓合)=60:40，11年PP占營收比會更高；單面雙層使用鋁板比較少；LED目前用均0.2~0.3W左右，每20台需一萬平方米，若年需求四千萬台則需2kk平方米;新客戶三星目前用斗山公司，第三季聚鼎開始出貨；目前客戶如SHARP/AUO/LG/奇美等等，三星是下一季出貨客戶。TCB目前5萬平方米營收三千萬元，7月會擴充至8萬平方米，10月會擴充至12萬平方米。2011年視市場狀況將昆山聚達二條生產線8萬平方米擴建，達28萬平方米，月營收貢獻可提高至1.4億元。

3.聚鼎預估6月營收會超過1.33億元較5月1.23億元成長7.45%，除了ALD/TCB成長，7~9 月為PPTC旺季，散熱膠己導入三星公司，預期第三季出貨，相對也造成公司第三季營收成長；研究員調高聚鼎營收預測優於該公司內部預算如下表，預估10年營收為15.7億元(YOY+65%)，稅後盈餘4.15億元(YOY+107%)，EPS5.7元；由於聚鼎在散熱TCB/ALD產品持續擴產為成長動能，且除了與APPLE關係良好，也與面板廠合作密切，預期11年的營收將往上走揚。

聚鼎10/09年公司原本營收預估