不讓新興市場一枝獨秀，歐股表現迎頭趕上！保德信投信全球優質股息成長基金經理人陳舜津指出，以過去1個月績效來看，道瓊歐洲600股票美元計價報酬率達10.4%，不但打敗已開發市場，還跑贏新興市場股票報酬率7.4%，以及新興亞洲股票報酬率5.9%(資料來源：Lipper，2009/8/14-2009/9/16)，擺脫「歐股就是牛皮股」的投資迷思。

陳舜津表示，雖然自今年3月低點算起，歐股漲幅超過5成，但距離28年第三季高點，還有2成差距(資料來源：Lipper)，球可能才踢到中場，兼之高股息等投資價值，後市依舊可期。

表一、近月以來，歐股績效表現比新興市場、新興亞洲還突出！

資料來源：Lipper,2009/8/14-2009/9/16

陳舜津強調，目前泰德利差(TED Spread，三個月期銀行拆款利率與國庫券利差)已經創下5年來的新低(資料來源：Daily Financial Markets Monitor,JP Morgan,2009/9/17) ，証明銀行間或者整體金融系統，都已經恢復風暴前的穩定，公司債與交換利率全面走低至雷曼倒閉前的水準，以及選擇權隱含波動率緩步走低，都反映出投資人信心開始恢復。

陳舜津指出，當投資人對風險性資產興趣提高，資金將不會只有吸引至原物料或新興市場，成熟市場在本益比調升，以及落後補漲題材加持下，資金行情將蔓延到歐陸等成熟市場，目前其實已經可以發現資金有轉進的端倪。

把握景氣初升段 歐股股息高 投資價值超越其他主要市場

後金融海嘯時期，陳舜津表示，投資人應好好把握景氣剛剛擴張的初升段。陳舜津分析，根據歷史統計，當製造業指數(ISM)越過50分擴張門檻時，S&P 500(標準普爾指數)最終平均漲幅將高於ISM指數低於50分時(資料來源：Equity Strategy,JP Morgan,2009/9/1)，雖然短線急漲的機會降低，不過市場還是可望維持平均水準的漲速。

表二、熊市剛過，好好把握景氣擴張初升段！

資料來源：Equity Strategy, JP Morgan,2009/9/1 *此為標準普爾500指數3個月、6個月及12個月長期績效表現

陳舜津指出，根據JP Morgan預估，歐股目前本益比只有約15倍，股東權益報酬率約11.3%，而且股息殖利率還有3.6%的高水準，並且優於MSCI世界指數(資料來源：IBES,MSCI, JP Morgan,2009/9/11)，相當具有投資價值。

陳舜津強調，雖然歐股近期大幅攀升，但以各項價值指標比較，目前股價只有接近歷史平均水準，當第三季企業獲利開始復甦，再加上受惠於落後補漲以及投資價值被低估的題材，未來股價還是有期待空間，尤其以成長股，將有機會優於價值股，成為市場中的主流。