凱基全球五色商機組合基金經理人徐靜霞指出，過去激勵農產品指數上揚的主要原因，來自於油價高漲及生質能源的影響，但在2008年下半年通膨恐慌消除之後，投機性及避險性資金部位開始逐漸撤出農產品市場，造成價格下跌，市場焦點再度回歸實質供需基本面。而近期全球氣候出現異常，導致農產品指數年初時出現大幅反彈，其中又以較不受景氣影響的軟性商品(糖、可可等)幅度最大，加上今年「反聖嬰現象」似乎正在醞釀當中，如果產區未來因此出現較極端的氣候異常時，將帶來更多題材，增添更多想像空間。

商品指數今年以來漲跌幅比較表

資料來源：Bloomberg, 2009/3/6

徐靜霞指出，與能源及基本金屬不同，原本農產品與景氣的連動不高，不過由於油價持續飆漲的影響，導致市場焦點開始轉至生質能源相關的主題上，激勵農產品價格上揚，如今油價大跌，市場對於乙醇產業的前景看法已轉為保守，導致資金逐漸由穀物市場撤出，再加上全球經濟衰退的疑慮，以及美元升值的影響，使得穀物指數今年以來下跌13.68%。不過軟性商品市場卻出現投資機會，受到全球頻頻發生旱災，例如中國南方面臨春旱，導致糖產量不如預期，讓糖走出了不錯的多頭行情，糖今年以來漲幅達5.82%，而近3個月漲幅更是高達18.24%，在農產品市場眾多商品中表現額外突出。

從去年下半年開始，反聖嬰現象似在醞釀當中，赤道附近海水平均溫度低於均溫，各國也出現春雨較少的現象。近期巴西和阿根廷便受到影響氣溫異常乾旱，反聖嬰現象似乎正在發生，因此預估今年氣候可能較為乾燥。而除了氣候異常的影響之外，事件頻傳也影響商品價格，例如：象牙海岸農夫於二月的罷工刺激了可可的大漲，咖啡因哥倫比亞的異常天氣，加上今年為巴西的休耕年，供給亦受到影響，因此穀物以外的農產品今年可能較有機會表現，故建議對於商品投資上有興趣的投資人，可以多加留意軟性農金相關的消息。

徐靜霞建議，由於商品市場價格波動較大，就投資上不妨考慮股票或是ETF來降低風險，而且就產業投資價值而言，目前農產品類股本益比已從去年6月的21倍，快速修正至目前8倍的低檔區，因此就中長期投資角度而言，目前正是投資人逢低佈局的好時機。再加上氣候異常的現象持續出現，若產區出現較極端的氣候異常時，將會為農產品帶來更多短線題材，為市場再添想像空間。