受到美股重挫、企業調降財測及零售銷售不如預期等因素影響，日本股市上週大幅回檔；不過，在外需回升的帶動下，日本經濟已逐漸復甦是可以確定的。資本支出的領先指標；機器訂單(領先資本支出六個月)已經觸底反彈了；4月份訂單大幅成長8.4%，遠高於市場預期的3.7%，若以此為基準，第二季的訂單可望有5.9%的成長率，是過去四季以來首度的正成長。不過，值得注意的是，主導資本支出的ICT(資訊通訊科技)訂單仍是相對疲弱，電子和通訊設備訂單第一季下跌18.9%，4月份下跌13.8%；因此復甦的步調仍需密切觀察ICT訂單和整體機器訂單的變化情形。

高盛指出，外部需求仍是主導2002年會計年度經濟成長的主要因素；預估外需對經濟成長的貢獻為0.5個百分點，內需則為-0.6個百分點。隨著經濟復甦，內需則對2003年會計年度的經濟成長扮演重要角色；預估外需對經濟成長的貢獻為0.3個百分點，內需則為1.1個百分點。此外，由於第一季GDP成長超出預期，高盛調高2002年會計年度的GDP成長率至-0.2%(原先預估為-0.6%)，而2003年會計年度的GDP亦將轉為正成長。

外資是推升日股的主力，近二個月來外資持續買超日股。而市場上的焦點亦由經濟復甦轉化為企業獲利的復甦。儘管目前企業獲利仍處於低檔，但復甦的力道非常強勁，首先反應的即是生產方面的復甦。由於企業積極進行重整與合併、降低固定成本，使得企業順利走出衰退，達成損益兩平。雖然少部分產業仍是相當疲弱，但高盛認為整體企業獲利將於2002年會計年度產生V型復甦，而盈餘成長的力道能否持續則視企業重整的情況而定。

中華投顧指出，日本經濟復甦的情況已逐漸步上軌道，投資人可以考慮轉進日本股市。近期受到美股下挫拖累使日股回檔修正，正是一個進場的好時機。唯日本經濟全面性的復甦仍有待將外部需求的回升轉化為國內個人消費和資本支出的回升；在2003年會計年度前，國內需求可能相對較為疲弱，因此投資風險相對較高。