上週公佈的歐洲經濟數據仍然表現不佳：7月份歐元區工業生產衰退0.9%，不如上月的成長1%，亦較預期的衰退0.4%為差；9月份德國ZEW調查由上月的43.4下降至39.5；8月份歐元區消費者物價指數由上月的1.9%(yoy)上升至2.1%(yoy)，核心物價指數(扣除能源及食物)則由2.4%上升至2.5%，使歐洲央行(ECB)無法降息以刺激景氣。

高盛最新對歐洲經濟前景的報告表示歐元區第一大經濟體德國及第二大經濟體法國的工業生產疲軟，抵銷了義大利及西班牙工業生產成長對歐元區整體的提升效果，雖然歐元區工業生產三個月(5~7月)的平均值仍有0.1%的成長，但整體的趨勢已有向下的跡象，顯示歐元區經濟正每下愈況；然而，各界寄望ECB能夠降息以提振景氣的期待卻因通貨膨脹高漲而再一次落空。

然而，中華投顧認為由於美國經常帳赤字創歷史新高(1300億美元)，因此預估美元長期趨勢將走弱，高盛即預估3個月後歐元兌美元將超過1，12個月後將達1.12，如符合預期，則將使歐元區通貨膨脹壓力獲得舒緩，進一步給予ECB能夠降息的空間。高盛預期年底左右ECB將可望降息25 bps，且以目前歐元區的經濟狀況而言，未來六個月內ECB降息0.5%的機率亦較不降息來的大。

中華投顧指出，近期將公佈的德國9月份IFO企業調查及法國的INSEE企業調查將是觀察歐元區企業對未來景氣看法的重要指標，如走低將進一步確認歐元區經濟疲弱不振。目前市場對德國IFO的預期是由上月的88.8下降至88.3，對法國INSEE的預期是由上月的98下降至96。此外，德國大選後總理施若德順利連任，中華投顧認為德國政府一方面將面對企業必須裁員的壓力，另一方面又將面對強大的工會力量(這是執政黨能獲得勝選最主要的支持者)，如何在兩方中取得平衡以挽救疲弱的企業獲利是觀察重點。

中華投顧建議現階段投資歐洲還是以公債為宜，因為市場中尚有對歐洲前景尚抱持樂觀者(包括歐洲央行)，因此歐洲公債的價格還未十足反映。以超過1年以上到期的德國公債而言，雖然第三季以來已上揚4.5%，且10年期公債殖利率至上週五(9月20日)已降至4.35%，較去年11月創下的兩年半低點4.26%僅餘9個基本點的空間，但是相較於美國10年期公債殖利率已創41年來低點，目前德國公債殖利率仍有下降的空間(價格進一步上漲)，預估德國10年期公債殖利率將進一步下降至4%的三年半新低。在股市方面，由於全球股市目前能見度不高，高盛預估歐股向下的風險仍相當大。