手機代工業第一季以明電表現最佳

1. 明電首季財報表現極佳：首季營收234.64億，YoY=97%；稅前盈餘24.7億元，稅後盈餘21.6億元，QoQ=9.7%，YoY=98%，每股稅後盈餘1.57元，高於市場預期。Q2手機出貨有機會達450萬支，LCD 監視器出貨70-80萬台，儲存媒體包括DVD-Rom、CD-RW出貨量較第 1季的 420萬台小幅衰退，約394萬台。業外部份，友達目前持股20%，預估年底將會降至14%，預估今年可認列20億元獲利。第1季美國子公司認列2億元商譽，預估今年美國及歐洲子公司可損益兩平，而大陸及亞洲子公司將成為海外主要獲利來源。2002年預估營收約950億，毛利率提高至14%，每股稅後5.6元。
2. 致福第一季營業收入18.29億，較去年衰退30%，主要獲利仍來自數據機，手機因ODM手機延後量產出貨且未達損期平衡點25~30萬支經濟規模，仍處於虧損階段，整體營業淨損0.48億，稅前淨利0.13億，稅後淨利0.19億，每股稅後淨利0.04元。GPRS ODM R600手機開發一再延後推出，4月開始小量出貨，加上另外一款TI平台手機，5月份預計出貨逾20萬支，5/2致福法說會將全年手機出貨量由300萬支向上修正至400萬支，今年財測營收182億元，其中手機比重65%、數據機比重35%；稅前盈餘6.87億元，每股1.4元。目前觀察關鍵為致福何時手機能順利大量出貨，否則，對今年公司宣示之目標達成可能性皆存有疑慮。
3. 大霸第1季營收6.23億元，稅前淨利8642萬元，每股稅前盈餘0.156元，但本業部份仍無改善跡象，單季虧損1.47億，近期大陸推出4款新自有品牌手機，加上Motorola的T289陸續出貨，傳言4月手機出貨量30萬支，營收由3月3億元，增至6-7億元，另西門子代工訂單預計自6月開始出貨，若順利單月手機出貨量可再提升。由於近期公司對外公布今年財測營收196.5億元，營業利益15.0億元，全年稅前淨利33.9億元，以目前股本55.56億元計，全年度每股稅前6.10元，以91年預計增資後股本達65.91億元，全年每股稅前盈餘5.14元，是否能樂觀達成仍有待觀察。

手機相關個股第一季財報表現

網通業以合勤表現穩健，亞旭第一季表現最具轉機

1. 亞旭首季營收39.53億元，YoY=101%，毛利率15.96%；稅後盈餘2.94億元，稅後EPS=1.01元，超乎市場預期。首季ADSL出貨達65萬台，cable modem出貨約30萬台，較去年Q4的25萬台與15.5萬台大幅成長，因產品組合調整及經濟規模效益顯現，首季毛利率大幅提昇至15.96%，高於去年Q4甚多。未來觀察重點在：因去年底策略性購買上游原料，Q1未受原料價格(記憶體尤甚)上漲波及，目前原料庫存足夠用至Q3，Q3前可不受原料價格侵蝕毛利率，此次NTT達160萬門ADSL標案(140萬門ADSL+10萬門4ports的ADSL Router +10萬門WLAN)，4月底開標，預計5月底初選5家，7月底敲定2家，9月正式出貨，亞旭與住友及晶片組廠商Centillium合組團隊，NTT占亞旭出貨比重不高，影響有限，但NTT受Yahoo Japan低價競爭，市佔率大幅流失，故此次開標金額將進一步 下滑，預估市場Q2的ASP跌幅約12%，預估自Q2起毛利率可能小幅滑落至Q4約12%-13%，預估全年平均約14.0%。不過ADSL首季出貨約65萬台，預計Q2約出貨110萬台，Cable modem首季出貨約31萬台，預估Q2約45萬台，因此，目前來看，獲利率應可維持。預估亞旭今年ADSL出貨數量約為380萬台，YoY=204%；Cable modem出貨量約160萬台，YoY=160%，Analog modem出貨比重降至20%。2002年營收180億，YoY=60%，毛利率13.7=2%，稅前淨利11.2億，稅後淨利11.2億，稅後EPS=3.8元。
2. 合勤第1季營收10.08億元，稅前盈餘2.65億元，稅後盈餘2.4億元，EPS= 1.06元，由於首季高毛利產品如防火牆及具防火牆產品出貨量提高，首季毛利率高達36%，由於今年並未參與中華電信標案，今年毛利率應可望維持高毛利率。預估今年高毛利防火牆產品佔營收比重由去年僅4%-5%大幅提升至首季的12%，Q2仍將佔10-15%左右，該產品在下半年以後表現仍為觀察重點，另外，首季銷貨收入以歐洲地區佔72%，首季認列3家轉投資海外子公司 (美國、丹麥及德國等)達1470萬元，高於財測預估500萬元，投資效益將逐漸顯現。整體仍以自有品牌銷售為主，首季ODM產品僅佔5%，預估全年ODM比重可能會增至10%左右，預估4月營收可達4.6億元，為今年來新高，預估5月營收仍可保持4月水準，第2季獲利應與第一季相當，第3季將推出具有中央網管之產品，第 4季發表無線區域網路產品，預估今年 EPS可達 3.5元。
3. 突破第 1季表現不如預期，由於SRAM採購成本增加、加上管銷費用上揚，平均毛利率約9.1%，稅前虧損逾3000萬元，每股稅前虧損約0.2元。全年Cable Modem 產品由原先預估全年出貨量由210萬台增至240萬台，但是ADSL Modem產品則由100萬台向下修正為60萬台，CMTS設備全年預估由原先6000台下修為1000台，將自5月起開始少量出貨，DSLAM 產品由原先27萬埠減少為2.5萬埠。第2季由於管銷費用降低，毛利率提高到12-13%，預估單季將小幅獲利。下半年部份，由於目前已取得泰國電信10餘萬台ADSL局端設備標案訂單，局端設備CMTS、DSLAM 方面將顯現成果，並將推出VDSL，並將搶攻大陸VDSL市場，另外透過與日本東芝合作關係，計畫跨入CDMA手機生產。今年計畫發行公司債或現金增資集資5-10億元。預估今年營收70億元，獲利3.5億元，EPS約2.2元。

網通個股第一季財報表現