日本股市近期表現強勁，代表大型股的日經225指數於八月底突破16000點，自7月18日近一波之14437點低點，迄9月6日收盤16284點，漲幅逾一成；小型股表現亦佳，Jasdaq指數自七月底低點迄9月6日收盤，亦有將近一成漲幅的表現。景順日本基金經理人莊英山對於日本股市的前景相當樂觀，莊英山認為，日本在企業盈餘與總體經濟上均有優於市場預期的表現，日本股市前景可期，回檔即是買點。

莊英山表示，總體經濟上，七月份國內機械訂單創歷史新高，不僅創下1990年泡沫經濟以來的新高，亦為連續46個月上漲，並創下1994年六月份以來最長的一段成長。分析數據的結構，發現此數據並不侷限於少數產業，而是遍及航空、營建機械與電子等各產業，顯示日股的上漲呈現的是日本全面性的復甦，而不僅只是少數有優異成長的類股所帶來的盤面數字上揚而已。

日本東證一部指數八月份類股表現

資料來源：Bloomberg，景順投信整理

個體經濟面上，莊英山表示，根據日本企業盈餘統計公司Toyo Keizai之報告，今年度第一季(日本四月份至六月份為第一季)銷售與獲利的成長率分別成長10.6%與14.6%，遠優於市場預估，如此亮麗的表現，即便未來幾季或有可能減緩，但多數企業之2006年整年度之盈餘預測調高的可能性將因此大增。

我們預期日本的中小型股市場在未來數月將維持整理，而個別股份的走勢有所不同。由於日本與美國未來升息機率降低，投資人將重回注意內需股，而日本中小型企業的營運以國內為主，國內總體經濟大幅改善，盈餘表現佳的個股，股價出現回升，隨著融資部位降低觸底後開始回升，市場賣壓減緩，未來，美國利率及地緣風險相關的外圍不明朗因素漸趨明朗，將可吸引包括股票買回等買盤流入，我們相信日本市場可望全面復甦。