註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 錸德6月營收18.29億元（MoM-5.43%），推估是光碟片漲價效果不如預期，以及通路商初期補庫存似乎已到一段落，且需求僅是緩步的結果。
• 錸德光碟片月產能，台灣約1.7億片，加計海外產能可接近2億片，其中德國500萬片、英國1千萬片、澳洲500萬片。預計CD-R持續擴產部分，英國預計今年底月產能再擴1千萬片，大陸產能預計今年第三季末開出，月產能約2千萬片。
• 各產品線的毛利率，CD-R約20％，CF Card可達10％，DVD-R 毛利率則在50％以上。
• DVD系列出貨主要為DVD-R，目前可讀寫DVD月出貨超過200萬片，以台灣為生產基地，預估第三季底可達300萬片水準。錸德DVD-R Q1全球市佔率約12％，預計今年可達24％市佔率，DVD＋R目前市佔率約54％，預計年底可達70％。
• CD-R光碟片目前出貨以40倍數為主，約佔90％，其餘以48倍數為主，平均出貨單價約0.17美元。
• 預計第二季業外部分ECB提列利息費用估計5-6億元，較第一季4億餘元增加，而匯兌損益部分不大，第二季處分短投挹注業外獲利，處分鈺德、精碟、統寶等約6億元，ECB提列費用與處分短投約略相當。
• 投顧預估錸德今年營收233.63 億元(YoY+0.32%)，與去年呈現持平狀況，至於獲利水準，在CD-R價格未見強勢及DVD-R 比重仍小情況之下，又有公司債利息拖累，預計今年稅後獲利11.96億元(YoY-57%)，每股獲利0.72元，預估2003 年營收268.67億元（YoY+14.9%），每股獲利可達0.84元。

公司策略分析

• 錸德以CD-R光碟片的基礎，持續發展相關光電產業，光電儲存下一世代可燒錄DVD碟片，轉投資發展光電顯示OLED等新興產業。

風險分析

• CD-R光碟片整體市場供過於求狀況並沒有改變，預估今年全球需求量約60 億片，而供給面確有70億片的能力。供過於求持續，價格難上揚，對毛利率具持續的殺傷力。

整體評論

• CD-R光碟片第二季醞釀漲價，甚至有三階段漲價之說，目前觀察到第二季漲價效果微弱，導因於整體CD-R光碟片市場供過於求並沒有改變，雖然國內CD-R 三大廠全球市佔率高達60％，仍難以主導市場價格，32倍數、40倍數，預期下一世代48倍數的CD-R光碟片，藉由世代交替微幅拉抬價格看來是短暫而難以持續的，第二季通路商補庫存動作目前看來也不應過度期待，對第三季的預期，需求應是持續而穩定的增加，第三季成長幅度應在1-2成水準，整體看來，錸德今年業績與去年持平，獲利不如去年，預估全年每股獲利約0.72元。

投資建議

• 預估錸德6月營收出現小幅衰退，由於漲價效應微乎其微，推估半年報表現並不出色，對錸德建議觀望。