| 未來成長可期，建議逢低買進
(2000/06/29 由
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| 研究標的:
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本文摘錄自元大投顧六月份月刊
一、基本資料
1.成立日期：民國55年3月
2.董事長：辜濂松
3.公司簡介：中信銀為創國內首家信託投資公司改制為商業銀行，除了在企業金融上維持既有的競爭優勢外，更是積極拓展消費金融，而其信用卡業務為國內銀行業之冠，另外，今年業務重點為銀行電子商務及邁向國際化，預計在今年底前建構完成全球網路銀行網站，公司內部自許成為亞洲電子商務跑得最快的銀行。
4.產品比重：利息收入80.78%、手續費收入10.09%、買賣票券利益5.54%、長期股權投資利益2.04%、其他營業收入1.69%、兌換利益0.64%
5.轉投資事業：中信保險經紀人(99.7%)、中信票券金融(股)(71.61%)、Commercial Bank
Co(Philippine)(57.07%)、Chinatrust International Securities(50%)、PT Bank
Chinatrust (85%)。
二、投資建議
中信銀在去年積極轉銷呆帳策略下，目前逾放比率已達財政部要求，相對地今年呆帳提存壓力將較小，再加上目前銀行利差持續維持高檔之下，預計中信銀全年獲利將呈現高成長，且又積極拓展電子商務金流服務及網路銀行，創造其競爭優勢，未來成長可期，建議逢低買進。
三、有利因素
1.中信銀4月稅前盈餘10.29億元，累計前4月稅前盈餘37.52億元，較去年同期成長87.41%，達成率46.89%。由於該公司4月底逾放比2.23%，已提存備抵呆帳準備78.84億元，今年提存呆帳的壓力相對較小，再加上今年利差較大，4月利差3.648%、累計前4月3.625%，預計下半年仍可維持在3.5%以上來看，全年獲利應可向上挑戰100億元。
2.在信用卡業務方面，4月底信用卡量214萬張，循環信用餘額約500億元左右，其信用卡業務高居同業之冠，不僅為其帶來循環利息收入，且對其發展消費金融及網路銀行奠下重要的基礎。
3.中信銀結合其集團資源並與各地銀行策略聯盟積極建置全球網路銀行，且經由轉投資的仲訊建立企業(B to
B)電子商務交易平台，以中信銀為金流中心，主攻大中華地區，預計未來完成後，將可望發揮多年佈局的綜合效果，成為亞洲的電子商務金流中心。
四、財務資料
每年獲利能力，基本評價及股利分派
|
項目
年 |
營收(百萬) |
營業利益(百萬) |
稅後純益(百萬) |
調整後EPS |
EPS％ |
當時股價 |
每股淨值元） |
本益比（倍） |
股價淨值比(倍) |
股利分派
現金盈配資配 |
股本(百萬) |
|
86年 |
46,330 |
5,613 |
4,931 |
1.05 |
-94 |
30.6
(05/19)
|
16.42 |
29.14 |
1.86 |
0 |
1.5 |
0.5 |
20,996 |
|
87年 |
58,244 |
5,314 |
4,151 |
0.89 |
-15 |
16.35 |
34.38 |
1.87 |
0 |
0.9 |
0.7 |
29,263 |
|
88年 |
63,334 |
5,758 |
4,861 |
- |
-100 |
15.42 |
-- |
1.98 |
0 |
0.8 |
0.8 |
34,002 |
|
89年估 |
67,689 |
9,999 |
7,499 |
1.60 |
-- |
16.16 |
19.13 |
1.89 |
-- |
-- |
-- |
46,793 |
- 每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收（千） |
毛利率％ |
營業利益（千） |
成長率％ |
營益率％ |
稅前淨利（千） |
成長率％ |
盈利率％ |
每股稅前淨利(元) |
|
|
一 |
13,615,740 |
30.29 |
1,675,917 |
34.94 |
12.31 |
1,725,794 |
33.82 |
12.67 |
0.82 |
|
87 |
二 |
14,178,271 |
31.21 |
1,592,910 |
18.40 |
11.23 |
1,653,497 |
19.27 |
11.66 |
0.79 |
|
|
三 |
15,194,617 |
21.32 |
614,191 |
-65.01 |
4.04 |
678,411 |
-63.05 |
4.46 |
0.27 |
|
|
四 |
15,255,434 |
19.96 |
1,430,858 |
12.65 |
9.38 |
1,597,819 |
19.04 |
10.47 |
0.60 |
|
|
一 |
13,868,371 |
33.67 |
1,473,623 |
-12.07 |
10.63 |
1,468,096 |
-14.93 |
10.59 |
0.50 |
|
88 |
二 |
16,608,278 |
21.09 |
1,426,242 |
-10.46 |
8.59 |
1,582,908 |
-4.27 |
9.53 |
0.54 |
| |
三 |
17,324,501 |
22.80 |
1,442,411 |
134.85 |
8.33 |
1,523,663 |
124.59 |
8.79 |
0.45 |
|
|
四 |
15,533,162 |
29.22 |
1,415,971 |
-1.04 |
9.12 |
1,552,952 |
-2.81 |
10.00 |
0.46 |
|
89 |
一 |
16,022,533 |
38.72 |
2,673,480 |
81.42 |
16.69 |
2,722,545 |
85.45 |
16.99 |
0.80 |
| |
二 |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
| |
三 |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
3. 每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
八月 |
九月 |
十月 |
十一月 |
十二月 |
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
|
87年 |
4,775,820 |
5,242,190 |
5,952,086 |
4,935,653 |
5,845,243 |
88年 |
4,963,139 |
4,555,744 |
5,467,933 |
4,988,306 |
|
88年 |
5,225,178 |
5,467,577 |
5,069,193 |
4,752,599 |
5,942,915 |
89年 |
5,593,769 |
8,285,834 |
5,778,802 |
5,796,189 |
|
成長率％ |
9.41% |
4.30% |
-14.83% |
-3.71% |
1.67% |
成長率 |
12.71% |
81.88% |
15.68% |
28.40% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
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