研究員:戴正新

一、由於半導体景氣仍佳，且台灣IC設計股因位於晶圓代工發達絕佳地理位置，故未來成長性看好，5月營收也紛創新高，故建議逢低買進之。

二、由下表比較可得知，太欣及偉詮由於今年有業外挹注，故其本益比皆較低，但若扣除業外因素，則以民生、凌陽及義隆的本益比較為低，故較具比價空間。

公司	義隆	凌陽	瑞昱	偉詮	民生	太欣	鈺創
產品項目:
消費性IC	●	●	●			●
通信IC	●	●	●	●	●	●
網路卡IC			●		●
電腦週邊IC	●	●	●	●	●	●	●
液晶IC		●
監視器IC				●	●
微控制器IC	●	●		●		●
基本分析	其CALLER ID市場競爭力強，今明兩年皆有大幅成長	1.消費性IC穩定成長 2.多媒體IC今年有較大成長空間	1.三合一網路晶片大幅成長 2.研發出四埠高速乙太網路收發器未來前景看好	1.監視器IC持續成長 2.新產品Power IC將有大幅貢獻	1.監視器IC將穩定成長 2.網路IC將有展獲。	1.消費性IC及電視遊樂器IC小幅成長 2.轉投資世大與台積電合併利益可觀	1.DRAM下半年將供不應求。 2.LOW POWER SRAM未來行情看好
EPS	6	7.24	6.58	4.64~7	4.5	0.45~8	3.5
本益比	22.83	27.90	39.21	16.14~24.64	14.56	7.81~138.89	34.86

三、此外晶片組中的威盛、揚智及IP股智原也是選股對象:

1. 由於威盛的PC架構下 體系IC設計領域漸趨完備，在低價電腦及系統單晶片的趨勢下，未來成長可期。
2. 因約書亞目前已開始上市，對營收開始產生貢獻，故不論其長短期營收將有大幅成長，預估威盛今年的營收約為290.5億元，可望較今年約114億元的營收相比，可望大幅成長154.8%。
3. 若以毛利率27%左右計，預估威盛今年獲利可達53.9億元，若以目前股本13億元計，今年EPS可達14.18元，若依目前約450元股價計，本益比約31.73倍，尚稱合理。
4. 基於未來策略性的考量，威盛未來極有購併其它家公司的可能，故未來的資金需求相當龐大，若以100億新台幣的資金需求，假設公司增資5%，則股價應落在526元較為合理，故建議逢低買進。

1. 因第一季新產品銜接不及，導致第一季營收嚴重衰退為7.35億元，稅後虧損約3.49億元，每股稅後虧損為0.33元。
2. 由於該公司與繪圖晶片廠商NVIDIA合作的3D整合型晶片TNT2，第二季將步入量產第二季逐漸大量出貨，故預計今年第三季業績將達高峰。
3. 而揚智推出的DVD解壓縮及控制晶片，將深耕中國大陸DVD市場，加上掃描器IC的貢獻，故其中非晶片組部門營收將從過去10%提高至20% 。
4. 今年EPS 5.78，本益比僅23.9尚屬偏低，故建議逢低介入。

智原

1. 智原今年第一季的營收為新台幣4.97億元，比去年同期成長61％，而獲利達1.32億元左右，較去年同期成長50％以上，若以智原目前股本5.76億元計算，則首季每股稅前獲利可望達到2.29元。
2. 故由第一季營收及獲利來看，其今年營收預估調整為21.19億元，較去年成長49.77%，EPS將達9.43元，目前本益比為31.81倍。
3. 而明年由於四大IP產品包括16位元的DSP、32位元的CPU、JPEG以及0.18um的元件資料庫的推出，因此營收預估將維持高成長達31.03億元，也較今年成長約46.43%，而獲利率方面也由於IP部份的成長，因此也較今年增加，預估明年EPS依目前股本計為13.13元。
4. 雖然其本較一般IC設計公司為高，但由於國外IC設計公司之本益比較高，故給予較高評價，若以目前較保守的估計，約以40倍左右本益比計算，股價有372元的實力，故建議逢低買進。