1. 金融股受制於金融整頓，股價已超跌。 
2. 以清算角度而言，金融股價嚴重低估。 
3. 台灣金融體系現金及累積盈餘部位大，可以透過庫藏股制度買回自家股票，股
   價具想像空間。
4. 交銀的現金部位及盈餘

           單位：億元

現金及約當現金	未分配盈餘	特別於公積	法定盈餘功積	股本
38.77	41.31	0	123.82	244

1. 交銀財務預測營收537億，稅前淨利72億，稅後淨利60億，以目前股本200億計算，稅後EPS 3元。累計前11個月稅前淨利49億元，達成一年半財務預測的68.17%，進度超前。
2. 交銀為一專業投資銀行，過去投資高科技產業今已有高度獲利，估計其潛在收益達500億元，潛在每股貢獻20.5元。
3. 交銀受限於研究團隊轉型較慢，對於網路、通訊等新興產業著墨較少。為轉型全方位投資的工業銀行，89年開始將陸續投入如ASP、ICP、Cable Modem等網路公司評估，為避免風險，規劃投資網路公司的額度上限約為17億元。
4. 若計算交銀淨值及實現潛在獲利下，交銀股價合理價位為47元，中短線獲利點38元， 在庫藏股利多激勵下，建議買進。

1. 淨值：根據89年1Q季報，交銀淨值22元。
2. 本業獲利：

3. 潛在獲利貢獻：
   交銀為一工業銀行，故為專業投資公司，目前有許多轉投資已逐漸邁向收割期，估計轉投資潛在收益逾500億元。對EPS潛在貢獻20.5元。　

	合理股價
淨值(A)	22元
貸放本業每股貢獻(B)	5.47
實現每股潛在獲利(C)	20.5元
實現部分潛在獲利再投資之現值(D)	-
剩餘每股潛在獲利(E)	-
股價估算 低價：(A) +(B) +(C) 目標價：(A)+(B)+(D)+(E)	47.97元

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