美國/失業率

• 初次及連續申請失業救濟金人數持續下降。
• 預估未來一年失業率將由目前9.7%降為8.2%。

經濟評論

近期美國就業市場概況：

金融海嘯後企業大幅裁員，失業率自05/2007低點4.4%升至10/2009高點10.1%，03/2010失業率已連續三個月維持9.7%，為解決居高不下的失業人口問題，美國參議院03/10/2010批准一項延長失業救濟補助及健康保險的法案，每年將挹注690億美元為失業民眾提供額外的失業救濟，領取失業救濟金的時間獲得延長。

申請失業救濟金人數：

美國勞工部(Labor Department) 公佈截至04/03/2010初次申請失業救濟金人數為460K，連續申請失業救濟金人數為4,550K，以目前領取失業救濟金人數來看均高於近五年平均值401K及3,504K，但由去年高點03/27/2009及06/26/2009來看分別減少191K及2,017K人。

圖一：連續及初次申請失業救濟金人數

資料來源：ISM；IBTSIC整理

未來一年失業率將大幅下降：

聯準會預估2010年失業率落在9.6%，2011年失業率落在8.3%，表一所顯示過去三次失業率超過6%下，前半年失業率下降速度較為緩慢，11/1982及05/1975高點後六個月幅度約為-6.5%及-7.8%，主要原因是雇主不會在復甦初期大幅增員，高點後一年失業率幅度為-21.3%及-17.8%，IBTSIC認為2Q10 若非農就業人數持續成長超過100萬人，失業率將由目前9.7%降為9.5%，其追蹤誤差約為正負0.1%；在景氣持續成長假設下，未來一年失業率將可修正為8.2%。

表一：模擬未來失業率預估

資料來源：IBTSIC預估

圖二：預期失業率將下降

資料來源：IBTSIC

結論：

美國各州失業救濟金基金大多已用盡，政府正設法通過擴大公共支出及新失業救濟法案，以解決居高不下的失業問題，根據過去經驗失業率與美股呈現反向變動關係，而且失業率在初期通常緩降，一年後才會出現明顯改善，又因為失業率具有落後指數約半年以上，故只能當作經濟好轉的長期趨勢判斷。

圖三：失業率與美股呈反向變動關係

資料來源：IBTSIC整理

投資評等說明

評等	隱含報酬率空間
強力買進	> 50%
買進	30%~50%
區間操作	預期股價波動區間 < 30%
觀望	建議降低持股 近期股價將呈持平走勢 無法由基本面給予合理評等