匯豐中華投信：二大金磚體質改善 第四季行情值得期待

巴西與俄羅斯股市5月時受到全球股災影響，進行大幅修正，但由於經濟基本面依舊強勁，加上巴西與俄羅斯紛紛獲國際債信評等機構調高評等，9月初激勵股市強勁反彈。匯豐中華投信表示，展望第四季，巴西與俄羅斯受惠於全球能源需求強勁，帶動經濟成長，讓貨幣升值，快速累積外匯，並逐步償還外債，體質上已獲大幅改善，第四季行情值得期待。

匯豐金磚動力基金經理人楊勵修表示，巴西與俄羅斯是近期表現亮眼的新興市場之一。巴西政府在1998年金融風暴時，靠IMF援助，度過難關，但沈重外債讓巴西成為開發中國家最大債務國，近幾年，巴西政府積極整頓稅制，削減退休金支出，並成功推動綠色能源，使得商品出口(如原物料、農產品等)需求大增，讓巴西政府財政上出獲利，並快速累積外匯，2年內，償還IMF外債達到450億美元。

根據彭博社資料顯示，巴西在2003年底時外債仍高達1198億美元，不過到了今年7月底，巴西外債剩下748億美元，這也是巴西能在8月31日獲穆迪(moody)正式調升巴西債信評等，由Ba3調升至Ba2的主要原因，以巴西目前的經濟成長態勢來看，花旗集團更預估，巴西將在2007年底前，能被穆迪調升至投資評等。

巴西股市受調升債信評等激勵，短短3個交易日大漲1461.2點，漲幅達4.03%，由於巴西近幾年的經濟表現強勁，以目前情況來看，仍將持績成長，若以過去3年歷史經驗來看，巴西自9月到年底股市平均漲幅達24.5%，在巴西債信評等與替代能源需求持續暢旺下，第四季行情仍然值得期待。

至於俄羅斯題材更是豐富，楊勵修表示，MSCI才剛宣布9月起將調升石油公司OAO Gazprom權重，使OAO Gazprom占新興市場指數比重將達5%，預計將吸引130億美元進駐俄羅斯的好消息後，俄羅斯政府先前支付237億美元，結清對巴黎俱樂部債權國全部債務，也讓俄羅斯獲得9月4日獲得標準普爾(Standard & poor)調高外幣與本國債信評等一級，此舉對俄羅斯股市注入強心針，後市看俏。

楊勵修指出，俄羅斯在1999年普丁代理總統後，除了大力整頓國內政治局勢，讓政治趨於安定，加上石油價格上揚，使俄羅斯不僅創下連續5年GDP成長率達到5-10%外，連續4年政府預算出現盈餘，更連績3年提前償還外債。若與緊張的中東局勢相比，俄羅斯可說是全球最重要的安全原油供應國之一。

俄羅斯今年上半年合計吸引外資達234億美元，在政治安定與石油需求強勁，經濟成長可望帶動這股投資熱潮延續下去，也將是俄羅斯股市成長動能的主要關鍵。