遭到歐美金融海嘯拖累的新興市場，近期資金大幅回籠，也同步推升今年以來MSCI新興市場亮眼表現，施羅德新興市場股債優勢基金經理人康威(Allan Conway)指出，儘管新興市場已經大漲一波，但是目前價位仍合理，目前最看好中國、印尼、韓國、匈牙利、俄羅斯與土耳其。

新興國家續與成熟國家脫鉤

根據Morgan Stanley和Emerging Portfolio Fund Research統計顯示，去年新興市場遭到495億美元資金撤離，可是今年截至7月底，資金已經回流434億美金，回流率近9成，新興市場再度重回國際投資人的懷抱。隨著新興市場漲幅已高，此時是否價格已高，投資價值降低?

施羅德新興市場股債優勢基金經理人康威表示，從價值面來看，即使全球新興市場已經回到合理價格，但就景氣循環角度來看還是很便宜。康威分析，觀察MSCI新興市場指數相對MSCI全球股票指數未來12個月預期本益比，新興市場仍在折價，再進一步比較本益比相關的數據，整體新興市場本益比大約11.9倍，相較美國或是全球市場13.8倍和14.6倍，新興市場明顯便宜，此時說新興市場太貴，言之過早。

整體而言，康威認為次貸金融風暴引爆1930年代以來最嚴重的衰退，不過經過各國政府大手筆政策救援下，七大工業國的景氣衰退逐漸結束，預料全球低利率政策及轉佳的企業盈餘將支持股票市場表現，而新興國家的經濟和股票市場與成熟國家可望持續脫鉤(decoupling)，可預見的未來，新興市場佔全球經濟成長的比重將達70~75%。

資料來源：Factset、MSCI、IBES，2009/8/20 資料來源：施羅德，2009/8

至於目前新興國家中，施羅德新興市場股債優勢基金經理人康威仍看好中國，衡量中國強勁的經濟成長率和獲利盈餘表現，雖然股價不便宜，但是屬於合理價位，至於原先市場不看好財政狀況的匈牙利、土耳其與俄羅斯，近來基本面持續改善，投資價值也相對大幅提高。

新興市場經濟實力崛起，提供的報酬率相當吸引人，但是新興市場高波動度特性卻常常令投資人多一層疑慮，而施羅德新興市場股債優勢基金，雖然是新興市場股票基金，但是擁有最高60%債券與現金的操作空間，一旦新興市場震盪幅度過大，這個操作彈性將發揮資產保護的功能，適合追求隨漲抗跌的投資人參與。