股票市場

美國

美國已經連續2季經濟成長減緩，2008年第一季經濟成長(GDP)年率僅成長0.6%，能維持正的成長率要感謝對外貿易的表現，另外法國巴黎資產管理公司則觀察到，美國在購買特久財之私人消費已有明顯下滑，第一季僅成長1%；另一方面，造成經濟減緩的最重要因素為住宅投資，在過去2年連續拖累經濟成長。不過現在已可觀察到美國緩慢的經濟復甦，服務業的反彈仍在持續，但仍受到市場悲觀氣氛所影響，法國巴黎資產管理公司預期經濟成長(第四季與第一季經濟成長年率為2.5%)在未來幾季仍將低於平均趨勢。

法國巴黎資產管理公司開始看好美股後市表現，支持其股價的因素來自寬鬆貨幣與財政政策所造成的綜合效果，如美國聯準會快速且大幅調降利率與一些新政策的採行，在公司獲利方面，從Bloomberg的調查來看，65%非金融公司公佈優於預期的獲利，加上未來看好在弱勢美元與薪資的下滑，皆有利公司的利潤創造。

OECD預期美國經濟僅溫和衰退 美國就業與薪資成長緩慢

歐洲

近期公佈的數據顯示歐元區的經濟趨緩已擴散至經濟體的所有產業，歐元強勢、商品物價上揚與全球需求減緩的影響已可在製造業觀察到，即使過去一段時間顯示德國經濟仍具彈性的IFO商業景氣指數，近日也開始減弱。物價的上揚開始嚴重影響消費行為，法國巴黎資產管理公司預期私人消費成長年率在未來幾個月將低於平均2%。對於通貨膨脹抱持警戒態度是歐洲央行的觀察重點，維持物價穩定仍是他們的主要目標，這是因為雖然物價成長由3月的3.6%下滑至4月的3.3%，但仍高於歐洲目標的2%。不過在歐元區經濟減緩下，法國巴黎資產管理公司預期在第三季歐洲央行將降息一碼，而在第四季再繼續降息一碼，因此預期年底前歐洲央行利率將降至3.5%。

歐元區的所有產業前景疲弱 疲弱的零售銷售數據

日本

日本的經濟數據到目前為止僅是證實了日本經濟的成長趨緩，不過日本的經濟仍持續受到外國需求所支撐，特別是來自中國與亞洲地區的需求，因此法國巴黎資產管理公司相信日本將能避免經濟衰退的發生。在以上的背景下，日本央行也越來越實際，它預期日本未來將面臨經濟減緩與物價上漲的風險，法國巴黎資產管理公司懷疑日本新央行總裁白川方明會提升利率，因此維持對於日本利率水準的看法，即維持現行利率水準。由於美國市場反彈與日圓貶值，使日本股市上個月表現突出，同時也顯示日本股市已開始恢復動能，日本海外投資資金已逐漸回流日本，我們維持對於日本股市的加碼看法。

日本對於亞洲的出口持續增加 海外投資資金開始顯現出對於日本市場的興趣

新興市場

拉丁美洲：標準普爾日前調升巴西主權評等至投資等級，這項變動代表了巴西在經濟與財務方面的改善，不但降低投資當地的風險，也減少其借款的成本，同時也有利外國直接投資與股市表現，不過巴西仍面臨持續上漲的通膨壓力，法國巴黎資產管理公司預期巴西央行將會繼續其緊縮性貨幣政策，不過升息幅度有限，這是因為目前短期利率已升高之故。

新興歐洲：俄羅斯的物價水準在4月份成長14.3%，主要原因除了食物價格上漲外，還有來自商業活動、薪資與零售銷售的快速成長。儘管俄羅斯央行於近日再度升息一碼，相信俄羅斯央行將會持續推動盧布升值，以對抗通貨膨脹。

新興亞洲：截至目前為止，稻米與石油價格已分別上漲59%與26%，這對於亞洲的消費支出與信心將帶來負面影響，在某些亞洲國家如印度與菲律賓，食物佔消費者物價指數比重達46%，而許多亞洲國家市是能源與農產品的淨進口國。不過亞洲地區的商業活動與私人消費依舊熱絡，仍看好此地區持續保持強勁的經濟成長。

儘管巴西股市連創新高，但國外資金仍持續加速流入 相較於油價的頻創新高，俄羅斯能源股仍相對低廉

固定收益市場

公債市場：由於貨幣政策與通膨壓力，推升近期公債殖利率走揚，特別是短天期的殖利率，像在美國，根據經濟數據與市場預測便顯示，美國聯準會的降息政策已接近尾聲。美國公債市場方面，由於避險天堂的資產特性已慢慢消退，法國巴黎資產管理公司認為美國公債目前價格偏高。歐洲公債市場，由於疲弱的經濟與歐洲央行的可能降息，逐漸看好歐洲公債市場未來表現。

公司債市場：高收益債券利差在4月份大幅縮小，這使得高收益債券4月份表現幾乎抵銷了其在第一季的損失，不過其表現因不同產業與個別發債者差異甚大，因此法國巴黎資產管理公司認為高收益債券的投資需視不同產業的前景展望而定。

新興市場債券：同樣地新興市場債券利差在4月份也顯著縮小，新興市場債券指數縮小約50個基本點，加上巴西被調升評等，相信也會增加投資人投資新興市場債券興趣，不過投資人須注意新興市場國家物價上揚的壓力。

原物料市場

能源方面，油價近期自每桶133.17美元的高位下滑至每桶125美元左右水準，雖然目前供給與需求狀況仍算穩定，但因為市場預期已開發國家在未來幾個月將減少能源需求，因此價格隨之滑落，法國巴黎資產管理公司認為前陣子油價的上漲主要歸因於美元貶值與石油期貨市場投機資金的炒作，因此預期短期能源價格將呈震盪整理走勢。

基本金屬方面，自3月中以來，基本金屬指數便穩定下滑，而銅在市場表現不錯，主要是與幾個礦產地區的罷工事件與存量減少有關；另一方面，錫的價格則自3月中以來上漲約20%的幅度，法國巴黎資產管理公司表示由於全球對於基本金屬的需求下滑，我們對於其投資將抱持較謹慎態度。