|
中國人民銀行於上週六（2/18）無預警調降存準率，日盛內需動力基金經理人葉岦陞表示，雖然此舉在預期之中，但仍帶給市場較大信心提振，並且使得貨幣寬鬆政策的方向更為明確，雖然根據歷史資料，過去五次調降存準率時，有四次位於金融風暴期，股市反應並不強，但就目前景氣循環點位、資金寬鬆情況、通膨水準壓力與國外景氣狀況，預期這次調降的將為陸股帶來正面效益。
葉岦陞表示，這一次調降存準率預計將拉動新一波內需行情，可以關注循環性產業，包括金融、能源、地產、非必需消費，這些產業將是貨幣寬鬆的主要受惠者，另外，根據Bloomberg資料顯示，目前金融、能源、地產、原物料的PE都是歷史新低點，分別為9.16、10.03、5.85、9.09，未來可持正面看法。
葉岦陞近一步解釋，人行這一次無預警調降存準率原因，包括二月份金融機構的流動性轉趨緊張，本次降低準備金率大約可以釋放流動性4000億人民幣，可緩解緊張的流動性。再者，外資存款外流情況嚴重，影響到整體市場資金情況，另外，2月民間存款回流情況不如預期，致使銀行資金緊張程度高於央行預期。
此外，中國人行此次調降似乎也意謂著其「看到」2月份CPI下滑程度可能較市場預期為大，通膨是在可控範圍內的。 雖然目前市場資金仍屬偏緊，但往「鬆」的方向是更為確定，在預期未來資金將有增無減情況下，此對股市具有正面提振效果！
中國調降存準率後，香港恆生指數與上證綜合指數走勢
| 公佈時間 |
調整存準率(百分點) |
恆指一個月表現(%) |
恆指三個月表現(%) |
上證綜合指數一個月表現(%) |
上證綜合指數三個月表現(%) |
| 2011.11.30 |
-0.5 |
2.47 |
19.16＊ |
-5.74 |
1.29＊ |
| 2008.12.22 |
-0.5 |
-13.43 |
-12.23 |
0.87 |
14.76 |
| 2008.11.26 |
-1.0 |
6.09 |
-3.55 |
-1.8 |
11.77 |
| 2008.10.08 |
-0.5 |
-7.7 |
-6.58 |
-16.47 |
-10.23 |
| 2008.06.07 |
-1.0 |
-6.26 |
-14.73 |
-9.11 |
-28.31 |
| 平均 |
- |
-3.77 |
-3.59 |
-6.45 |
-2.14 |
資料來源:Bloomberg，資料統計至101/02/20，＊表示僅統計到2/20
| 