研究員:陳智偉

壹、結論與投資建議：下半年出貨旺季，2001年營收獲利更上層樓　

1. 瑩寶科技為LED顯示器大廠，產品主要用途為室外廣告看版，交通號誌等用途，為接單式生產，因此2000年可確定訂單為12.4億元，EPS可達2.32元，主要出貨旺季集中在下半年。
2. PDP電漿顯示器為未來顯示器主流趨勢，瑩寶科技9月份即將量產(面板來源為日本)，預估毛利率可達20%以上。
3. 新開發出結合發光二極體(LED)與彩色四面轉子屏幕(Color Motion)產品，為全球獨佔技術，預估有10億元營收貢獻，該產品毛利率高達50%，為瑩寶2001年業績大幅成長動力。
4. 考慮瑩寶2001年，營收、獲利將大幅成長，給予35倍本益比，預估一年期目標價可達81.2元(2.32x35=81.2)，建議買進。　

瑩寶科技2000年營收獲利預估 單位:百萬元

	營收	營業利益	稅前盈餘	稅後盈餘	EPS	股本
2001(估)	3000	600	600	450	6.42	701
2000(估)	1240	217	217	163	2.32	701
1999	830	100	111	84	1.19	701

1. 瑩寶科技為接單式生產，目前已接獲訂單如下表，2000年12.4億元，2001年11.5億元，2002年3.5億元，2003年3.6億元，有關2001年方面，除已接獲11.5億元外，尚有10億元LED+Color Motion大型看板、PDP電漿電視等新產品貢獻，公司方面預期2001年營收將達30億元，成長142%。 　

   瑩寶科技已接獲訂單情況 單位:億元

   	2000	2001	2002	2003	合計
   接獲訂單	12.4	11.5	3.5	3.6	31.0

2. 有關LED+Color Motion大型看板為瑩寶全球獨家所創，美國專利權2006年到期，其他全球專利權申請中，將與新加坡電訊旗下廣告公司Yellow Page 合作，預計今年下半年到明年營收貢獻可達10億元，毛利可達50%。

3. 瑩寶科技2000年出貨狀況分析

   客戶	出貨產品(各式大型看板)	金額(億元)
   1.香港地鐵	LED	1.5
   2.新加坡紅綠燈	LED	2
   3.美、歐公車	Lite-Dot	1.5~2
   4.新加坡電信	LED全彩	1
   5.台鐵	LED等產品	1~2
   6.日本	Lite-Dot、LED全彩	1
   7.新產品	Color Motion+LED	1
   8.無塵室		3
   合計		12.4

資料來源:瑩寶科技、勤美投顧彙整　

瑩寶科技營收達成狀況                                                                                    單位:千元

項目\年月	89/01	89/02	89/03	89/04	89/05	累計營收	達成率
單月營收	80,291	70,679	98,701	70,814	55,092	375,577	30.29%
成長率%	330.58	234.4	83.59	125.1	43.26	129.76