根據研究機構EPFR Global data統計1/14~1/20基金資金流向報告指出新興市場股票型基金過去一週合計淨流入12.07億美元，連續11週淨流入(附表一)。

就各類型新興市場股票型基金而言，全球新興市場股票型基金淨流入5.37億美元，淨流入金額居各類新興市場股票型基金之冠，且為連續11週淨流入；金磚四國股票型基金淨流入1.83億美元，連續19週淨流入；然而，受到中國緊縮信貸政策影響，過去一週中國基金淨流出3.48億美元，2008年第四季以來首見連四週淨流出，影響亞洲(不含日本)股票型基金僅小幅流入2900萬美元。

至於債券型基金部份，過去一週全球債券型基金淨流入10.31億美元，連續44週資金淨流入(資料來源:AMG，截至1/20)。根據研究機構EPFR Global data統計，全球債券型基金連續18週單週資金淨流入逾10億美元，顯示在景氣復甦初期，全球股市較為波動之際，績效表現平穩的政府債券持續獲得市場買盤進駐。

官方調控政策短空長多，新興市場具經濟基本面支撐

中國上季經濟成長率達10.7%，優於預期，但中國官方實施緊縮信貸政策，使得投資人擔憂後續調控力道將轉強，此外，美國總統歐巴馬提議限制銀行進行風險交易，加深市場對於金融產業獲利前景疑慮，近期中美政策面消息導致全球股市走勢趨於震盪。

就短線而言，政府逐漸收回部份寬鬆貨幣政策，無可避免會對市場投資氣氛造成衝擊，然而政府適度調控卻可避免通膨及投機氣氛失控，有利中長期經濟發展。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯認為，目前股市仍處於多頭軌道之中，短期修正實屬正常，投資人不必過度驚慌。基於新興國家經濟成長率約為已開發國家的4倍之多，經濟成長將是今年驅動市場上升的主要因素，中國依舊是最為看好的投資區域，其次為巴西、俄羅斯與印度。

佈局新興債市，掌握高殖利率與貨幣升值題材

隨著全球經濟逐漸復甦，各國央行傾向逐步於市場中收回流動性，引發了投資人對於景氣復甦前景的疑慮，導致金融市場波動幅度加劇。基於景氣復甦初期，市場表現較為動盪之際，走勢較為穩健的政府債仍是投資人不可偏廢的投資標的，而具備高經濟成長利基與良好財政體質的新興國家政府債，可望持續成為市場投資焦點。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可•哈森泰博表示，美元計價新興債中不乏高殖利率的投資題材，此外，新興國家今年的升息議題有助貨幣升值行情，投資人在新興債市的佈局中亦可多留意原幣公債的投資機會。

富蘭克林證券投顧表示，預期短線盤勢將隨消息面持續震盪，留意股市在季線附近能否吸引低接買盤支撐，建議持股比重較高者逢反彈後逢高部分調節至債券型基金，依自身風險屬性，債券比重建議佔二至八成不等，其中以全球債券型基金為核心，加碼新興債市，以較穩健的方式分享景氣回升行情。

另外，著眼景氣復甦趨勢不變，股市中長期仍將維持多頭行情，建議空手者可採分批加碼、定期定額策略介入新興市場股票型基金，參與新興股市長線多元的投資契機。

附表一:主要類別基金流向統計(單位:百萬美元)

註:新興市場股票型基金=全球新興市場股票型+拉丁美洲股票型+歐非中東股票型+亞洲(不含日本)股票型+金磚四國股票型基金資金流量合計數

資料來源:摩根大通證券報告*來自EPFR Global data，**來自Lipper FMI，***來自AMG Data Services)