四月關鍵性的出口和進口均創下紀錄水準

儘管美國三、四月份貿易赤字較預期縮小，以及英特爾調高次季銷售預測，並未為美股帶來太大支持，三大指數上週五榮辱互見，令週五的投資者對美股今春末的升勢能否延續至夏季感到疑惑。但週五盤中又見買氣入場，在政府赤字比去年大幅縮窄，以預告美股後市將更樂觀的行情。

不過、這次美國商務部周五所公布，4月貿易逆差擴大至近570億美元，但仍遠低於分析師預估，且關鍵性的出口和進口均創下紀錄水準，這對於美國經濟成長是個好兆頭。4月貿易逆差較3月增長了6.3%，但仍低於分析師預估中值580億美元。商務部並將3月貿易逆差自原先公布的550億美元下修至536億美元。3月和4月貿易收支數據均優於預期，這提振了股指期貨並推高了美元。

貿易數據比較溫和。逆差擴大的步伐在放緩，這對於經濟是好消息，不會對經濟構成那麼大的拖累了。盡管月度數據有了改善，但目前看來今年貿易逆差仍料將超越去年創下的紀錄水準6,180億美元。今年頭四個月貿易逆差較上年同期增加了22%。美國4月出口亦上升3.0%至1,064億美元，歸功於民用飛機和其它資本財出口增長。對中國和拉丁美洲的出口亦創下紀錄水準，分別為34億和61億美元。

對中國貿易逆差擴大，但非石油產品進口物價下滑，有利通膨穩定

4月對中國的貿易逆差擴大14.0%至147億美元，盡管對中國出口已達紀錄高位。這在政治面而言頗為敏感。4月進口的中國服裝和其它紡織品跳增11.1%，一反3月時減少逾20%的局面。這推動自中國的進口較3月增11.8%至181億美元。

今年頭四個月中國服裝和其它紡織品出口額高達74.2億美元，較上年同期急劇增加了51.7%。這已促使布希政府對一些中國紡織品設定緊急進口限制。不過今年頭四個月美國對全球服裝和其它紡織品的進口僅上升10.2%，因在來自中國的紡織品進口增加的同時，對來自其它地區的紡織品進口下滑了。

另一項報告顯示美國5月進口物價下滑1.3%，降幅遠高於預期，意味著貿易帶來的通膨壓力低于分析師原先預期。這是去年12月以來首度下滑，因進口石油和工業品的價格大幅下滑。但若扣除石油進口價格大跌6.5%的因素，進口物價應僅下滑0.3%。

油價勁揚令4月整體進口額較3月成長4.1%至1,634億美元，創下2002年11月以來最大單月增幅。自石油輸出國組織(OPEC)國家的進口高達98億美元，4月平均進口油價達紀錄水準每桶44.76美元。非石油產品進口物價下滑為去年10月以來首見，且為2003年8月以來最大降幅。

結論：利率溫合，通膨控制，有利美小型及科技上揚

政府5月份的財政赤字為353億美元，較去年同期大幅下降了43.5%。數字是自2001年5月以來最低。報告顯示，政府5月份財政收入為1527億美元，較去年同期增加32.3%，開支為1880億美元，比去年同期增加5.7%。

美國運通運昇策略投顧指出，美國政府財赤下降主要是由於稅收大幅增加，反映出經濟增長令就業人口增加和企業利潤增長，至於這次新的貿易數據也同時顯示，巨額經常帳赤字等這些長期困擾美國的結構性問題可能正趨於穩定甚至好轉，這加強了市場對美股後市的樂觀情緒美國公債收益率上漲。

之前數據顯示，美國4月貿易逆差雖較3月擴大，不過增幅小于預期，這暗示美國經濟成長穩健，沒有減弱，另一方面，上漲的美國公債收益率，暗示市場也對美國成長穩健的經濟前景表達信心。而較穩的通膨數據及溫合的升息環境則將形成美股在小型股及科技股的主流地位。而市場正在以一種全新的眼光看待曾經過熱的電信、媒體及科技(TMT)類股，搜尋能夠提供創新服務、更多現金回報和併購潛力的熱股。

在網絡科技泡沫破滅五年之後，TMT行業已經重整旗鼓並改善了財務狀況，很多企業在保護舊有業務的同時，也在試圖尋找新的財源。電訊運營商開始提供電視服務，有線電視運營商推出網絡語音呼叫服務，而固話運營商則利用新的無線科技提供移動通訊服務，而內需市場的增長隨著就業人口增加、企業獲利轉好及美國稅收的增長，明顯的讓多頭已休息甚久美國小型股正露出新的投資機會。投資人可留意！