市場開始注意到美國的強勁的經濟成長，利率走高，及週五將公布的可能不壞的就業數據。週二收盤的美元上漲至1.3471兌1歐元，12月 31日尾盤為1.3554。對日元，美元則上漲至102.72日圓，上週五尾盤為102.63。美元兌歐元於2004年下跌7.1%，美元兌日圓下跌4.3%。

先空頭回補、軋空再誘發停損單；美元僅是技術性的短多

美元於上週下跌至1.3661兌1歐元低點後，投資人軋平美元空頭倉位，亦使得美元上揚。 爾後，美元反彈至1.3630兌1歐元後，引進歐元停損單，使得美元的漲勢加速。 三天完成!

時間拉至上週，美元於上週下跌至1.3661兌1歐元低點後，創新低之下，加上近期的美國經濟數字亮眼的美元短多，市場順勢軋平美元空頭倉位，亦使得美元上揚。 緊接著在週一開紅盤之後，美元反彈至1.3630兌1歐元後，再度引發歐元停損單，使得美元的漲勢加速。

美元本週可能進一步上漲，在週五美國還沒有公布就業數字之前，美元的空頭還不敢進場，加上近期沒有其它對於美元利空的數字會發表，美國運通運昇策略投顧指出：「如同許多去年第四季漲多的市場一樣，投資人考慮先獲利了結，以便等待更多的經濟數據，加上部份的亞洲國家如韓國，受到強漲的本國貨幣的影響，出口確有下滑，這個隱憂也正在擴大，所以情緒影響了支持非美元的持有信心，而這種氣氛會主導去年升幅過大的貨幣如韓圜及英鎊，英謗已從十二月初的，1.97美元兌一英鎊跌至昨日的1.9043」美元在本週還會走強，一直到就業數據出爐，另一方面、未來包括二月的七大工業國會議，二月二十的聯準局升息和三月再次的升息及二月底的，OPEC開會等等事件都會是貨幣變化的轉折點，值得留意

歐元年中見頂、美元長期仍貶

因美國經常帳赤字創新高，預期外國投資人將減少購買美國資產，為美元利空。此外，歐洲央行與日本央行無意阻止美元的跌勢，亦為美元進一步壓力。美國聯邦準備理事會(Fed)去年五度調高銀行隔夜拆款利率至2.25%，自2001年以來，首度高於歐洲央行利率。

美國財政部數據顯示，2004年第三季經常帳赤字創下1647 億美元新高，10月份，外國投資人買超美國資產僅481億美元，為一年來最低金額。 日本經濟和財政大臣竹中平藏說，確實有人將擴大的雙赤字視為美元的利空。直至目前為止，最當紅的貨幣非歐元莫屬，一般深信歐元明年初仍是投資者的寵兒，基於市場普遍認為歐元於明年初仍有一定升幅，不少投資者已於去年底入市，希望捕捉2005年首季升浪，雷曼兄弟報告亦預期歐元於年中見頂。經濟學人雜誌持續股吹美元大貶論，論證歐元兌美元明年將升至1.4美元。甚至有機會挑戰1.43的歷史高價。

不過一般分析師普遍認為，歐元兌美元於2005年第二季，於1.38~1.30美元水平徘徊。花旗銀行則認為有機會回測1.30價位，美國運通銀行近週出爐的投資週報則認為應回測1.26美元的價位以回應美國連續升息後美元的買氣，美國運通銀行更進一步認為美國明年中，十年期指標利率可望達5%的息口。

至於今年展現強勢的英鎊升幅則將會減弱，並將於年中前見頂。主要因為，英鎊早前升幅，全因美元偏軟，欠缺內在因素支持下，英鎊已見頂，料明年初僅有3至4%升幅。同樣的情況也會發生在紐澳幣，加幣仍旺，加元將為主要貨幣中唯一表現較突出者，皆因由美國流出的資金，部分會轉流入與美國同區的加拿大，刺激加元上升，除非美國的減稅政策見效，否則將不能遏止資金流向加拿大，料2005年加元將升至1.18水平。

亞洲貨幣中將有黑馬

美國運通運昇策略投顧指出亞洲貨幣特別是日元，將成明年外幣市場的黑馬。日本的通縮期將於明年三月結束，內部需求上升，再加上美元弱勢，料日本央行將取消貨幣零息政策，而日圓兌美元預料將於明年升穿100水平。雷曼兄弟看好亞洲貨幣，認為日本外亞洲市場已走出九七金融風暴的陰霾，預期明年該區將出現九七年以來最大幅度的通脹，將進一步支撐日元走勢。

結論：

整體而言從上週五至今的美元強勢是投機客帶動的，大多數美元買盤似乎都為了結清美元兌主要貨幣的空單以便獲利了結，而非認為今年美元的下跌趨勢短期內會有改變。而美元的買盤只是在新年第1個交易日買美元以便獲利了結而已，這種情形通常年年都有。美元兌日圓的強勁空頭回補買盤，也同時抵消了梢早前的一波歐元兌日圓賣盤，自歐元兌日圓上週五於紐約匯市跌至兩週低點138.81後，投機客便急於結清歐元兌日圓多單，而祭出歐元兌日圓賣盤。

這波美元的強勢主要是在市場人氣不旺時產生的波動，投機客在新年假期市況清淡之際，大量買進美元影響，在亞洲匯市新年第1個交易日，美元兌日圓、歐元和其他主要貨幣全面走升，但這是年初的常態，一個更強勁的美元回檔可能在近期美國公布更多好的經濟消息下後再度啟動，一直到何時？這個答案就是美國真正的目的：『提振就業市場，打擊失業率』，但還沒到那天，美元會仍朝走低的方向前進。我們深信美元走軟對美國經濟的助益會大幅度的在今年第一季看到!