|
研究員 戴正新
壹、結論與投資建議:建議買進本益比偏低之台灣IC股
若將股價加以調整，今年來看台灣半導体平均本益比為41.45倍，但費城半導体則有85.35倍，較台灣高出105.89%，較4/26之105.89%差距又拉大21.7%，故若以此考量，則台灣半導体股票未來仍是外資關注焦點。
雖然美、台兩地將同時受惠於半導體景氣上揚的好處，但台灣未來二年成長性仍將高於美國，可知目前台灣半導體股票對外資而言相對較具投資價值。
目前本益比較低者聯電、華邦、茂矽、茂德及日月光，皆在20倍本益比上下，故在台灣眾IC股應以這幾檔為優先投資標的。而旺宏及威盛，由於成長率較高，也是建議逢低買進的投資標的之一。
貳、台灣半導體本益比低於費城半導體甚多
- 以下兩表來看，目前台灣半導体今年平均本益比低於費城半導体甚多
，以今年來看台灣半導体平均本益比為37.96倍，但費城半導体則有86.4倍，較台灣高出127.60%，較4/26之105.89%差距又拉大21.7%，故若以此考量，則台灣半導体股票未來仍是外資關注焦點。
表 以4/26股價為基礎之台灣半導体與美國費城半導體平均本益比相較
| |
1999 |
2000 |
2001 |
|
台灣半導體 |
100.88 |
41.45 |
24.73 |
|
費城半導體 |
126.57 |
85.35 |
47.49 |
|
費城高出 |
25.47% |
105.89% |
92.03% |
註:本益比是以股價作加權平均基礎
表 以6/1股價為基礎之台灣半導体與美國費城半導體平均本益比相較
| |
1999 |
2000 |
2001 |
|
台灣半導體 |
92.68 |
37.96 |
22.62 |
|
費城半導體 |
120.90 |
86.40 |
46.02 |
|
費城高出 |
30.45% |
127.60% |
103.49% |
註:本益比是以股價作加權平均基礎
2.若依趨勢分析，雖然過去二年半導體景氣仍處於低檔，但台灣半導體廠仍於近年來大幅擴充產能，因此雖然美、台兩地將同時受惠於半導體景氣上揚的好處，但台灣未來二年成長性仍將高於美國，故由上表可知費城半導体高出台灣的比率，將由1999年的30.45%大幅增加至2000年的127.6%，明年也高達103.49%，因此可知目前台灣半導體股票對外資而言相對較具投資價值。
表 費城半導體組成公司本益比計算表
| |
EPS |
股價
(美元) |
佔指數% |
本益比 |
| |
1999 |
2000 |
2001 |
1999 |
2000 |
2001 |
|
Rambus Inc |
0.37 |
0.62 |
1.84 |
197.44 |
13.96% |
533.62 |
318.45 |
107.30 |
|
Texas Instrument |
1.67 |
2.65 |
3.49 |
78.13 |
5.53% |
46.78 |
29.48 |
22.39 |
|
Motorola Inc |
1.31 |
3.17 |
4.27 |
101 |
7.14% |
77.10 |
31.86 |
23.65 |
|
Intel Corp |
2.11 |
2.91 |
3.39 |
129.68 |
9.17% |
61.46 |
44.56 |
38.25 |
|
Micron Tech |
0.56 |
0.76 |
1.22 |
73.5 |
5.20% |
131.25 |
96.71 |
60.25 |
|
Applied Meterial |
1.29 |
2.12 |
2.88 |
87.75 |
6.21% |
68.02 |
41.39 |
30.47 |
|
Altera Corp |
1.09 |
1.55 |
2.02 |
90.625 |
6.41% |
83.14 |
58.47 |
44.86 |
|
Teradyne Inc |
1.07 |
2.3 |
2.84 |
90.56 |
6.40% |
84.64 |
39.37 |
31.89 |
|
Xillinx Inc |
0.44 |
0.73 |
0.98 |
81.75 |
5.78% |
185.80 |
111.99 |
83.42 |
|
KLA-Tencor Corp |
0.72 |
1.13 |
1.75 |
54.88 |
3.88% |
76.22 |
48.57 |
31.36 |
|
LSI Logic Corp |
0.69 |
1.18 |
1.62 |
58 |
4.10% |
84.06 |
49.15 |
35.80 |
|
Lattice Semiconductor |
-0.74 |
1.9 |
2.44 |
62.69 |
4.43% |
- 84.72 |
32.99 |
25.69 |
|
Linear Tech Corp |
0.71 |
0.82 |
1.02 |
60.13 |
4.25% |
84.69 |
73.33 |
58.95 |
|
NATL Semiconductor |
-2.23 |
1.49 |
2.72 |
59.13 |
4.18% |
- 26.52 |
39.68 |
21.74 |
|
Novellus Sys |
0.63 |
1.63 |
2.1 |
52 |
3.68% |
82.54 |
31.90 |
24.76 |
|
Adv Micro Device |
-0.62 |
2.18 |
2.95 |
84 |
5.94% |
- 135.48 |
38.53 |
28.47 |
| |
11.70 |
16.37 |
30.72 |
1,361.2 |
|
120.90 |
86.40 |
46.02 |
參、台灣眾IC股應以聯電、華邦、茂矽、茂德及日月光為優先投資標的
以下表來看，目前本益比較低者聯電、華邦、茂矽、茂德及日月光，皆在20倍本益比上下，故在台灣眾IC股應以這幾檔為優先投資標的。
而旺宏及威盛，由於成長率較高，也是建議逢低買進的投資標的之一。
表 台灣主要半導體本益比表
| |
EPS |
股價
(元) |
佔指數% |
本益比 |
| |
1999 |
2000 |
2001 |
1999 |
2000 |
2001 |
|
聯電 |
1.5 |
4.8 |
7.27 |
91 |
8.78% |
60.67 |
18.96 |
12.52 |
|
台積電 |
3.25 |
7.4 |
12.48 |
153 |
14.76% |
47.08 |
20.68 |
12.26 |
|
旺宏 |
0.56 |
3.08 |
5.06 |
97.5 |
9.41% |
174.11 |
31.66 |
19.27 |
|
華邦電 |
1.53 |
4.17 |
7.28 |
94.5 |
9.12% |
61.76 |
22.66 |
12.98 |
|
茂矽 |
1.57 |
4.5 |
6.8 |
84 |
8.10% |
53.50 |
18.67 |
12.35 |
|
茂德 |
3.06 |
6.05 |
9.1 |
133 |
12.83% |
43.46 |
21.98 |
14.62 |
|
日月光 |
3.94 |
4.5 |
5.98 |
93 |
8.97% |
23.60 |
20.67 |
15.55 |
|
矽品 |
1.35 |
2.9 |
4.52 |
65 |
6.27% |
48.15 |
22.41 |
14.38 |
|
威盛 |
6.83 |
20 |
32 |
521 |
50.27% |
76.28 |
26.05 |
16.28 |
|
矽統 |
3.76 |
2.5 |
5.6 |
139.5 |
13.46% |
37.10 |
55.80 |
24.91 |
|
台灣半導体 |
|
|
|
1472 |
|
92.68 |
37.96 |
22.62 |
•相關產業:
| 