重點訊息摘要

美國03/2009 ISM製造業指數微幅上揚至36.3

美國02/2009建築支出小幅彈升

評析：

1.美國供應管理學會04/01/2009所公佈的03/2009的ISM指數，為02/2008以來連續第14個月低於50的數值，但由02/2009的35.8小幅彈升至03/2009的36.3，高於市場原先所預期為35.0。其中較值得留意的是在03/2009構成項目中，新訂單指數由02/2009的33.1彈升至41.2，此為該指數自08/2008以來首次高於40，顯示製造業需求有提升的現象，對景氣面屬正面訊息。庫存指數持續下滑至32.2，此為08/1982以來新低水準，反應目前廠商仍在持續消化庫存的階段。就業指數雖由02/2009的26.1彈升至03/2009的28.1，但仍處於十分低迷的水位。

2.另一方面，02/2009的美國營建支出由01/2009的-3.5%小幅彈升至-0.9%，優於市場原先所預期的減少1.9%。這主要是因為商業領域和公共部門的建築支出表現突出所致。過去美國營建支出中，住宅與非住宅的比例隨著景氣循環的波動而變化，而就前一波景氣走揚的時間點來看，住宅類的營建支出年增率在04/2001開始由負轉正，而非住宅類則落後至03/2004之後才正式擺脫衰退，就時間點來看住宅類較非住宅類提前約3年的時間。在07/2006之後住宅類的營建支出開始由正轉負之後，我們看到在非住宅類的包括辦公室、商業大樓、電信、交通、旅館、娛樂及休閒等的非住宅類營建支出從2008年年中之後陸續由正轉負，受景氣下滑影響，預期在2Q09之後非住宅類的建築支出也開始出現萎縮的狀況。

圖一 美國製造業ISM指數

美國供應管理協會(ISM)全國製造業指數

資料來源：Bloomberg、IBTS彙整

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