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接獲日本某廠商OEM訂單，預計6月起出貨

(2002/05/24 由－曾齡慧提供)

研究標的:

	營收	稅後淨利	EPS	PE	股本
2001(E)	1595	88	0.59	29	1488
2002(F)	1876	199	1.34	13	1488

註：單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

鴻運電今年各項產品銷售計畫單位:千元

	Q1	Q2	Q3	Q4	Total	比重	成長率	毛利率
SPS	159,613	278,310	387,660	479,729	1,305,312	59%	41%	25.81%
LPS	20,999	43,310	62,786	167,484	294,579	13%	173%	25.24%
UPS	17,756	30,580	75,000	176,664	300,000	14%	197%	31.47%
Barebone	28,770	57,711	100,000	113,519	300,000	14%	-5%	7.90%
Others	5,453	9	9	9	5,480	0%	-96%	5.00%
Total	232,591	409,220	625,455	937,405	2,205,371			24.02%

鴻運電目前前十大客戶群為：瑞軒(液晶監視器)、VFI(金融服務)、神達(電腦)、普立爾(數位相機)、友訊(通訊設備)、IoMega(電腦週邊)、啟碁(手機用充電器)、中強電子(液晶監視器)、飛利浦(液晶監視器)、大同(液晶監視器)，目前該十大客戶佔總營收額約為43%，今年目標將藉由加強既有客戶服務提升原有供貨比重，將營收貢獻度提高至6 成。
由於產品銷貨持續增加，因此鴻運電預估5 月營收可較上月成長2 成至1.25~1.3 億元之間。由於營運規模逐步成型，下半年又將增加LCD Moniter 、噴墨印表機、NB等電源供應器，手機及PDA 充電器亦將同步成長，因此預估單月營收維持1 億元以上將形成常態。
鴻運電下半年業務開發重點項目包括LCD Monitor 、NB 、PDA 及手機等等，其中LCD Monitor 全年度出貨目標為240~260 萬台，市佔率可望提升至25%，奇美亦將於6 月起加入客戶群。NB 用Adapter 與PDA 訂單則皆來自於仁寶，手機用充電器則交貨給啟碁，噴墨式印表機用電源則預計將成為二家國際大廠供應商之一。
鴻運電未來產品方向將以強化UPS 產品線及工業級電源二大方向為主，其中UPS不斷電系統以電腦、工業、通訊用途為主，並提高OEM 比重，目前已接獲日本某廠商OEM 訂單，預計6 月起開始第一批量產出貨。工業級電腦則主攻35~150W 產品，以歐美市場為主，採ODM/OEM 並重進行。

公司策略分析

鴻運電自去年開始轉變經營模式，從少量多樣的生產方式轉為以OEM/ODM 為主，今年預計可提升至6~7 成的比重，並致力於提高產能利用率與降低材料成本，務使營運規模加大。

風險分析

電源供應器產業競爭激烈，市佔率能否有效提昇將影響公司未來營運表現。

整體評論

鴻運電今年由於轉型，營運具有濃厚的轉機性，其對於今年全年的訂單應都有相當的掌握度，但是由於下半年景氣尚不明朗，投顧認為，對於鴻運電尚需觀察其出貨狀況是否符合公司預期。

投資建議

建議在15 元以下逢低買進。