今年秋天，無疑是個蕭瑟的季節。全球金融市場經歷了一場驚濤駭浪，不時有震撼彈爆發，投資人恐慌大賣手中持股，壞消息不斷佔據新聞版面，人民的痛苦指數竄升到最高點。全球股市包括台股在內，走勢更像是一把刀，以非常快的速度往下掉，令人措手不及。

金融風暴以來，美股迄今已經跌掉超過5,000點，台股也連帶被牽連。根據台灣證交所資料顯示，台股加權指數本益比已跌落至10倍以下，技術面KD值更是跌至超賣區，籌碼面已沈澱，僅剩總體經濟面尚未落底，以致投資人信心不足，市場上一有風吹草動，便心慌意亂。

張一明表示，全球股市包括台股在內，未來是否走穩，關鍵還是在於美股是否能夠走穩。由於美股正是當初引爆全球金融風暴的核心，從房價大幅滑落，先是引爆次級房貸事件，再進一步引發信用市場緊縮以及金融危機，所以美股後市走勢絕對是影響台股後市的關鍵。

因此，未來觀察全球股市落底的指標，張一明表示，包括：各國央行是否已經停止降息、同業拆款利率是否回穩、房地產價格是否止穩、消費支出是否增加等等，都是可以作為判斷未來全球股市是否落底的相關指標。

短期指標則為連動債價格波動是否已經平穩下來，不再大幅震盪，以進一步判斷全球市場受美國次級房貸事件所造成的後續影響是否已經逐漸平息。

至於台灣經濟是否逐漸好轉的觀察指標則是包括了：央行是否停止降息、新台幣走勢是否走穩轉強、工業生產出口年增率是否增加、美國消費情況是否增加、中國大陸消費以及出口年增率是否增加等指標。

此外，在政府陸續祭出遺贈稅調降等相關政策作多下，在中、長期的趨勢上，一定會對台灣造成相當大的激勵作用。

張一明表示，待上述國內外各種指標回升後，由於這代表的意義是市場已經逐漸回穩、回溫，走出金融風暴的陰影，投資人可逐漸增加持股部位至30-50%，並以防禦型股票為首要佈局重點。其中70%為防禦型股票，30%為成長型股票。

在選股上，張一明指出，建議投資人在選擇防禦型股票時，宜以高股息概念股為主，所謂的「高股息概念股」，觀察指標則以現金股利率6%、本益比12倍以下、ROE大於10%及獲利成長10%以上，是較佳的投資標的。再加上技術面月KD在低檔區、淨值比在2倍以下；另外，受惠於政府政策利多的內需股亦是投資標的之一。

在上述所提相關觀察指標陸續回升後，就是代表春天來臨的時候了！